20241115-东证期货-综合晨报_美国10月PPI同比2.4_鲍威尔称降息不必急于一时_23页_728kb

上海东证期货综合晨报分析（2024年11月15日）

一、金融要闻及点评

1. 美联储立场：经济强劲，不急于降息
   美联储主席鲍威尔强调美国经济表现强劲，不急于降息，表明美联储将循序渐进调整货币政策，这将导致美元短期走强，压制以美元计价的商品价格。10月PPI同比24%，超预期数据进一步支持这一判断。

2. A股市场展望
   A股缩量回调，主要指数跌幅超1%，成交终结连续两万亿成交纪录。主要因前期行情严重偏离基本面，增量资金不足、监管趋严及政策预期调整共同导致压力。当前估值仍高，回调尚未结束。

二、国债期货与宏观分析

2025届全国普通高校毕业生规模预计1222万人，同比增43万人。若2万亿元专项债全部年内增发，则国债期货曲线压力加大：短端大概率“熊平”，超长端“熊陡”。建议继续关注T主力与TF跨品种套利策略。

三、商品市场分析

1. 外汇与农产品

• 美元指数走强：美联储降息节奏放缓，美元继续登顶，压制大宗商品。
• CBOT大豆大幅下跌：阿根廷大豆播种顺利推进，南美丰产预期增强，叠加美国政策不确定性，利多因素消退，CBOT大豆表现偏弱。

2. 能源类品种

• 原油：需求增长预期下调，OPEC+增产压力增大，建议短期观望，盘面震荡偏弱。
• 液化石油气：国内库存增加，需求偏弱，短期维持震荡格局。
• 天然气：美国库存上升，但中期趋势未改，下方支撑较强。

3. 农产品供需博弈

• 棕榈油：欧盟推迟实施EUDR，需求面扰动暂缓，但短期价格仍受国内资金情绪及天气预期影响。
• 玉米与淀粉：东北现货走弱，华北区域趋稳，淀粉-玉米价差维持低位震荡。

4. 黑金属与工业金属

• 钢材：需求季节性修复缓慢，卷板去库较强，钢价短期震荡运行。
• 铁矿石：基本面缓和，但情绪扰动叠加，盘面弱势，建议套利观望。
• 工业硅与镍：多晶硅减产持续，工业硅震荡偏空，不锈钢需求压力较大，镍价维持高位震荡。

四、新能源与低碳发展

1. 锂电产业链：宁德时代表态将在海外市场扩产，远期镍钴供应链博弈或加剧。
2. 碳信用市场开放：印尼、日本签署碳信用互认协议，将推动中国碳市场MRV体系升级，电解铝、钢企长期面临质检体系外推压力。

五、期货投资策略建议

总体基调：美元主导，商品承压，宽基震荡

建议投资者聚焦美联储政策变化、经济基本面分化及供需边际切换节奏。重点跟踪专项债落地、季末财政动向，关注美元指数与利率波动。对于中外反套及基差策略进行组合尝试。

免责声明：本报告所载信息均来源于公开资料，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。具体内容请见报告最后版块。

📌 重点摘要

1. 美联储明确经济强劲，不急于降息，美元走强压制商品，
2. A股成交创历史新高后回落，政策端与基本面修复分歧扩大，
3. 农产品供给宽松增高油籽价格压力，生物燃料政策风险对标未来走势，
4. 美元交易暂为驱动主线，专用风险管理建议跨品种及基差配置，

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