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金融市场早评摘要

日期：2025年3月3日

宏观金融

• 市场表现：上证综指、沪深300等股指跌幅扩大至198%-353%，反映市场承压。
• PMI数据：2月制造业PMI升至50.2%，超季节性反弹，但中小企表现疲软。
• 流动性：国债利率持续低位，股债收益差扩大，部分资金或流入股市。
• 政策动态：央行等五部门支持民企资本运作，政策稳增长信号增强。

股指期货

• 交易建议：建议逢低做多与经济关联度高的IH（上证50）或IF（沪深300）。
• 基差分析：IH贴水收缩，IC、IM基差扩大，市场情绪改善但波动加剧。

国债与贵金属

• 黄金：COMEX持仓减少，关税预期减弱，短期偏震荡，沪金参考区间651-677元/克。
• 白银：沪银短期支撑7560元/千克，中期需等待企稳。

金属

1. 有色金属
   • 铜、铝价区间震荡，锌矿供应增量支撑价格。
   • 镍价冲高回落，需求端仍存不确定性；锡价预期低位震荡。
2. 黑色建材
   • 螺纹钢、热卷库存高企，成材价格支撑存疑；热卷累库风险及出口政策需关注。

能源化工

• 原油：地缘政治溢价回落，OPEC分歧加剧后市中枢下移，建议震荡策略。
• 橡胶：天气与需求博弈，NR偏强，RU短线波动注重节奏把握。
• 甲醇/乙二醇：供应收缩预期与库存压力并存，甲醇逢低多配，乙二醇谨慎观望。

农产品

• 生猪/鸡蛋：生猪阶段性支撑，鸡蛋现货偏强但远期压力大，建议观望。
• 大豆/油脂：美豆关税预期扰动，国内库存偏紧，豆系远月或具支撑；油脂高位震荡。

风险提示

• 两会政策落地及关税问题影响市场预期；资金面变化或加剧波动。
• 关注基金持仓动向及PMI高频数据，严格管理风险敞口。