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大豆&粕类早报摘要（大越期货 2023-06-14）

豆粕观点

• 短期（M2309）：3540-3600区间震荡，市场预期博弈美豆天气和巴西到港增量；操作建议：买入虚值看涨期权。
• 基本面：美豆天气干旱炒作驱动短期反弹，国内开机率回升压制；库存偏低（5013万吨）利多。
• 利多/利空因素：需关注南美出口节奏、中长期中国需求、宏观情绪。
• 风险点：美豆实际单产、中国补栏进度、美元利空。

菜粕观点

• 短期（RM2309）：3040-3100区间震荡；进口菜粕到港高位回落，但国产集中上市供给预期增加。
• 基本面：水产旺季支撑需求，库存偏低（155万吨）；进口菜籽供应改善和开机率高位压制利润。
• 风险点：国产菜籽上市节奏、水产补栏不及预期、汇率波动。

豆一观点

• 短期（A2309）：4780-4880区间震荡；贴水支撑底部但进口大豆压制高位。
• 核心逻辑：国产新豆预期增产，进口大豆到港增量；短期供需博弈焦点在实际单产。

主要观察点

1. 南美收割进程：巴西收割加速，阿根廷产量下调；
2. 基本面分化：
   • 豆粕：短期美豆主导，但供增需求待验证；
   • 菜粕：供需由紧转松，进口菜籽压制明显；
   • 豆一：贴水行情强化，但产量预期压制价格空间。
3. 数据跟踪：
   • 油厂库存回升（豆粕+菜粕），进口大豆到港旺季。
   • 美豆出口检验数据反弹，需关注进度。
   • 另类数据：生猪存栏环比下降，水产需求逐步改善。

#### **品种对比**
| 品种 | 逻辑倾向 | 关键价格区间 |
|------|---------|--------------|
| 豆粕 | 弱多（天气主导） | 3540-3600 |
| 菜粕 | 中性震荡（供需分化） | 3040-3100 |
| 豆一 | 深度贴水（无趋势） | 4780-4880 |

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**免责声明**  
1. 本报告基于公开数据整理，不构成投资建议。
2. 市场观点随供需变化自动更新，请以实时行情和专业机构分析为准。