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万兴科技(300624)证券研究报告总结

核心观点

业绩符合预期，构筑“天幕”应用生态。投资评级：增持（维持）。预计2023-2025年营业收入分别为149.7亿、189.7亿、240.9亿元；归母净利润分别为8.6亿、17.1亿、25.0亿元。PS倍数为78-48倍，维持增持建议。

事件摘要

公司发布2023年度业绩预告，预计归母净利润7500万-10000万元，同比增长8180%-14239%；扣非净利润7800万-10500万元，同比增长63606%-89086%，符合预期。

产品发布

“天幕”大模型正式发布，聚焦数字创意场景，基于15亿创作者数据和100亿本土化音视频数据，具备多媒体、垂直解决方案和本土化数据三大特点。已迭代近百项音视频原子能力，展示文生主题视频、AI歌手等功能。

战略合作

万兴AI开放平台提供一站式AI解决方案，与中广天择、华为云、马投算力达成战略合作，加强大模型研发、算力资源和生态建设。

投资建议

维持增持评级。预计未来三年业绩持续高速增长，P/E、P/B等指标支持增持。建议关注AIGC产品落地和订阅转型进展。

风险提示

新产品推广不及预期，订阅制实施不及预期，创意软件竞争格局恶化。