深度报告-20240607-开源证券-机械设备行业深度报告_核电设备景气上行_四代核电及乏燃料引领新增量_15页_2mb

行业核心结论：核电设备行业高景气，产业链景气上行，2024-2030年将持续受益于机组审批加速与技术升级。

核电设备高景气驱动因素：

1. 核准加速：2022-2023年国内核电核准量创新高（10台/年），2024年中核、中广核投资计划同比增超50%。预计2024-2026年维持10台/年审批节奏，带动设备投资额达1347亿元/年。
2. 在建机组释放业绩：截至2023年底在建机组容量303GW，设备价值量3266亿元；按新核准机组设备投资占比50%，测算2024-2026年新增设备投资额或达4041亿元。
3. 新技术渗透率提升：
   • 高温气冷堆：首堆商业化运营超过半年，设备国产率达93.4%。假设2030年渗透率达15%，设备投资额可达约1018亿元。
   • 乏燃料后处理：我国2030年前处理能力缺口巨大（不足年处理量2450吨），设备投资额或达4000-6000亿元。

投资建议：

• 推荐标的：
  • 科新机电（300092）：乏燃料运输容器、气冷堆热气导管。
  • 中核科技（000777）：核级阀门。
  • 海鸥股份（603269）：核电冷却塔。
  • 兰石重装（603169）：乏燃料压力容器。
• 受益标的：
  • 佳电股份（000922）：主氦风机。
  • 中密控股（300470）：核级密封件。
  • 江苏神通（002438）：核级阀门。
  • 应流股份（603308）：锻件。
  • 能科科技（603859）：主泵变频器。

风险提示：

1. 核电审批进度未达预期/设备国产化进程延迟。
2. 乏燃料后处理技术研发不及预期。
3. 行业周期波动、政策变化或安全事件。