20231207-财通证券-机械设备_全球首座第四代核电站商运投产_长期趋势明朗_3页_432kb

全球首座第四代核电站商运投产总结

核心内容概述

全球首座第四代核电站——华能石岛湾高温气冷堆核电站，于2023年12月6日正式投入商业运行。该核电站拥有完全自主知识产权，标志着中国在第四代核电技术领域达到世界领先水平。

主要观点

技术突破与成就

• 项目背景：石岛湾高温气冷堆核电站是世界首座球床模块式高温气冷堆项目，装机容量为20万千瓦。
• 建设历程：项目于2006年被列入国家级科技重大专项，2012年12月正式开工，2021年12月首次并网发电，2023年12月完成168小时连续运行考验，正式投产。
• 技术成果：攻克多项“卡脖子”关键技术，研制出2200多套世界首台套设备，设备国产化率高达93.4%。
• 技术路线：中国在第四代核电技术领域已布局高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆三种堆型，其中高温气冷堆已实现商业化，钠冷快堆和钍基熔盐堆也处于积极推进阶段。

行业发展趋势

• 核电重启：2019年起核电核准重启，2019-2022年国常会分别核准4、4、5、10台核电机组，2023年已核准6台。
• 未来展望：中国核能行业协会预测，2035年核电发电量占比有望达到10%。
• 设备交付周期：核电设备从核准到建成平均周期为56-60个月，部分核心零部件如核电阀门，交付周期约为2-3年，当前已进入集中交付期。

关键信息

投资建议

• 重点公司：建议重点关注四代核电领域公司，如佳电股份、海陆重工，以及三代核电中业绩弹性较大的中核科技、江苏神通。
• 投资评级：
  • 佳电股份：增持
  • 中核科技：增持
  • 江苏神通：增持
  • 海陆重工：未覆盖

风险提示

• 核电机组批复不及预期
• 质量管控风险
• 核电安全与环保风险

表格：重点公司投资评级

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (12.06)	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
000922	佳电股份	60.66	10.18	2022A: 0.59	2023E: 14.34	增持
002255	海陆重工	44.72	5.31	2022A: 0.40	2023E: -	未覆盖
000777	中核科技	51.29	13.34	2022A: 0.45	2023E: 22.23	增持
002438	江苏神通	53.65	10.57	2022A: 0.45	2023E: 17.92	增持

投资评级与行业评级说明

公司评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

行业评级标准

• 看好：行业相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
• 中性：行业相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
• 看淡：行业相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露与免责声明

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结论

全球首座第四代核电站的商运投产，标志着中国在第四代核电技术领域取得重大突破，为未来核电发展奠定基础。随着核电核准重启和新型电力系统转型的推进，核电设备市场进入集中交付期，相关企业有望受益，建议投资者关注具备技术优势和业绩弹性的公司。