20250520-冠通期货-原油_震荡运行_3页

报告摘要

原油市场分析报告总结（2025年5月20日）

策略分析
OPEC+自4月起逐步放松减产计划，5月将日均原油供应量提高至411万桶。8个成员国计划于6月增产411万桶/日，但增产节奏可能受市场状况影响。此外，消息人士称OPEC+或于6月批准7月进一步加速增产，但若配额遵守情况未改善，自愿减产措施可能在10月被取消。当前OPEC+增产进展不及预期，仅实现25万桶/日的增量，远低于计划的138万桶/日。同时，美国原油产量维持高位，非OPEC+产能释放压力存在，伊朗核协议潜在签署可能加剧供给端压力。需求端方面，全球贸易战悲观预期尚未完全缓解，尽管中美达成关税协议，但10%基准关税可能仍存。当前处于原油消费淡季，供需矛盾下价格承压，需重点关注伊朗核协议进展及OPEC+增产节奏。

期现行情
截至报告日，原油期货主力合约2507上涨0.87%，收于4654元/吨，日内波动区间为4614-4680元/吨。持仓量减少525手至30310手。数据来源为博易大师。

基本面跟踪

需求预测：IEA维持2025年全球原油需求增速130万桶/日，2026年为128万桶/日。但2025年需求预期上调2万桶至74万桶/日，后续增速预计放缓至65万桶/日（低于一季度99万桶/日）。2026年需求预期进一步上调至76万桶/日。
供给动态：OPEC3月产量下调0.4万桶/日至26772万桶/日，4月产量环比减少62万桶/日至26710万桶/日，主要受委内瑞拉和伊朗产量下降影响。美国5月9日当周原油产量增至13387万桶/日，但较历史最高位回落244万桶/日。EIA数据显示，美国原油库存超预期增加3454万桶，成品油库存则大幅减少，汽油需求环比增长0.88%至8794万桶/日，柴油需求环比增727%至3777万桶/日，但丙烷类需求下滑导致原油产品单周供应量环比减少217%。

关键风险与关注点