20250521-冠通期货-原油_震荡上行_3页_432kb

投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。【冠通研究】原油市场分析总结：

1. OPEC+增产动态：OPEC+自4月起逐步放松减产计划，5月将日均原油供应量提高至411万桶。8国计划6月增产411万桶/日，后续增产节奏或根据市场情况调整。若配额遵守未改善，OPEC+或于10月取消220万桶/日自愿减产。但最新数据显示，上述国家4月仅增产25万桶/日，低于预期的138万桶/日，当前OPEC+尚未全面启动增产。
2. 供给压力分析：OPEC+增产步伐加快，叠加美国原油产量维持历史高位，伊朗核协议若签署可能进一步释放产能。同时，美国原油库存超预期增加，5月9日当周库存环比上升3454万桶，成品油库存则环比下降，但丙烷类产品需求减少显著，导致原油产品总供应量环比下降217%。
3. 需求端变化：全球原油需求增速预期维持130万桶/日（2025年）和128万桶/日（2026年）。IEA数据显示，2025年全球石油需求增速于3月下调4万桶至26772万桶/日，4月产量环比减少62万桶/日。美国汽油和柴油需求大幅回升，但丙烷类需求疲软，拉低整体原油产品供应。
4. 地缘与政策风险：伊朗核协议签署可能成为价格阻力，但伊朗表示保留铀浓缩能力，协议进展不达预期。以色列袭击伊朗核设施风险上升，但受美国压力，近期袭击可能性较低。
5. 期现市场表现：2507原油期货合约今日涨幅达118%，收于4701元/吨，日内波动区间为4621-4756元/吨，持仓量减少1234手至29076手。数据来源为博易大师。

综上，OPEC+增产与美国库存增加对油价形成下行压力，但伊朗核协议进展及地缘风险可能对市场产生扰动。需求端虽有回升迹象，但全球贸易环境仍存不确定性，需重点关注供需变化与地缘事件影响。本报告仅作参考，不构成交易建议。
数据来源：Wind及博易大师。冠通期货研究咨询部苏妙达（执业资格证号F03104403/Z0018167）
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