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动力煤早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2021年7月15日发布的动力煤早报，主要分析了动力煤市场近期的表现、价格走势、库存变化、基差情况以及影响市场的关键因素。

主要观点

基本面分析

• 7月9日，全国62家电厂样本区域存煤总量为829.3万吨，日耗煤量为45.5万吨，可用天数为18.2天。
• 电厂日耗处于同期高位，表明需求旺盛。
• 港口库存位于同期偏低水平，显示供应端压力较小。
• CCI指数恢复公布偏多，反映市场预期有所改善。

基差情况

• CCI5500指数为947元/吨，09合约基差为50.6元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差整体呈现下降趋势，但09合约贴水幅度较大，显示期货价格与现货价格之间的差距。

库存分析

• 秦皇岛港口煤炭库存为397万吨，环比减少2万吨，表明港口去库趋势明显。
• 六大电数据停止更新，可能影响市场判断，但整体库存仍处于低位。

价格走势

• 现货：CCI5500动力煤价格指数为947元/吨，保持稳定；秦皇岛港动力煤平仓价为990元/吨，同样稳定。
• 期货：ZC09合约收盘价为896.4元/吨，较前一交易日上涨13.6元/吨。其他合约如ZC01和ZC05也有小幅上涨。
• 基差：09合约基差为50.6元/吨，较前一交易日下降13.6元/吨，显示期货价格相对现货价格贴水。

市场情绪

• 在市场保供政策压力下，坑口价格表现偏弱，但盘面在旺季预期下依旧维持上涨。
• 港口仍维持明显去库，供应增量尚未有效体现，港口发运利润处于历史低位。
• 资金偏向做多为主，市场整体情绪偏乐观。

价差分析

• 近远月价差走强，尤其是动力煤1-5价差和9-1价差，显示市场对远月合约的预期更为积极。

影响因素

• 气温：气温处于全年高位，有利于电力需求增长。
• 水电分析：汛期后需重点关注水电对火电的替代情况，可能影响动力煤需求。

关键信息

• 现货价格：CCI5500指数为947元/吨，秦皇岛港动力煤平仓价为990元/吨。
• 期货价格：ZC09合约收盘价为896.4元/吨，较前一交易日上涨13.6元/吨。
• 基差：ZC09合约基差为50.6元/吨，较前一交易日下降13.6元/吨。
• 库存：秦皇岛港口库存为397万吨，环比减少2万吨；六大电数据停止更新。
• 市场情绪：资金偏向做多，市场整体偏乐观。
• 操作建议：ZC2109合约建议在875-915元/吨区间操作。

结论

在保供政策压力下，动力煤现货价格表现偏弱，但期货市场在旺季预期和高温天气的推动下仍维持上涨趋势。港口库存处于低位，供应增量尚未有效体现，导致港口发运利润偏低。资金在深度贴水和高温预期下偏向做多，市场整体情绪积极。建议投资者关注ZC2109合约在875-915元/吨区间内的操作机会。