全地形车行业研究_内需渐起_全地形制霸时代来临_23页_2mb

全地形车行业研究总结

核心内容

全地形车（ATV）是一种适用于各种复杂地形的特种车辆，广泛应用于农业、林业、消防、搜救、军事、户外竞技等领域。随着全球经济复苏，全地形车市场逐步走出金融危机的低谷，预计2020年全球市场容量将恢复至金融危机前水平。中国市场作为新兴市场，也展现出强劲的发展潜力，行业有望步入快速发展期。

主要观点

• 全地形车市场经历了20多年的发展，从出口导向型行业逐步向内销市场拓展。
• 全球市场主要由北美制造商主导，北极星工业、庞巴迪、北极猫是主要代表。
• 北美市场在2002年后个人客户逐渐成为主要消费群体，占比已超过80%。
• 全地形车行业监管严格，欧美国家制定详细的安全和环保标准，保障行业发展。
• 中国全地形车行业经历了五个发展阶段，目前处于“新时代”，行业集中度提高，龙头企业地位稳固。
• 中国全地形车出口规模占总产量90%以上，主要出口至欧美市场，国内消费市场尚处于起步阶段。

关键信息

全球市场概况

• 全球全地形车销量2010年至2016年复合增长率 $3.16%$。
• UTV（多功能全地形车）成为新的增长点，2007-2016年销售复合增长率 $6.17%$。
• 北美是全球最大的全地形车制造中心，北极星工业是全球领先的全地形车供应商，2007-2016年全地形车&雪地车业务营收年均复合增长率 $9.35%$。

中国市场前景

• 中国全地形车市场发展历史较短，但增长迅速，2008年成为销售市场发展的元年。
• 2014年国内销量达到9166辆，2015年出口额占全国同类产品出口额的 $65.70%$。
• 中国全地形车市场存在四大发展趋势：赛事升级、概念普及、消费升级、场景多样化。
• 国内品牌价格约为国外品牌的1/3，200-250cc款型最为常见。

企业分析

• 春风动力是当前国内全地形车行业龙头，产品出口至全球90多个国家和地区，国内市场覆盖广泛。
• 公司产品分为CForce、UForce、ZForce三大系列，分别适用于农牧、农林及户外休闲等场景。
• 2014-2016年，公司营收和归母净利润年复合增长率分别为 $2.30%$ 和 $-1.46%$，毛利率稳步增长。
• 公司拥有200余家经销商，形成全国性销售网络，2016年全地形车收入占比超过60%。
• 公司2016年参与天安门阅兵，显示其在高端市场和军用市场的影响力。

募投项目

• 公司计划公开发行不超过3,333.34万股，募集金额用于高端运动装备智能制造优化提升项目、研发中心建设、数字化营销管理系统及补充营运资金。

风险提示

• 进口国经济下行可能造成国际市场萎缩。
• 进口国政策变化可能影响出口。
• 国内市场发展可能低于预期。

市场趋势

• 赛事升级推动全地形车普及。
• 租赁市场持续繁荣，俱乐部和旅游景点为主要载体。
• 消费升级带动个人市场稳步增长。
• 场景多样化拓展市场空间，包括农业、林业、军用等新领域。

总结

全地形车行业在全球范围内逐步复苏，中国作为主要出口国，市场潜力巨大。随着国内消费市场的逐步发展和政策支持，全地形车行业有望迎来新的增长阶段。春风动力作为国内龙头企业，凭借强大的市场影响力和产品竞争力，成为关注重点。