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能源化工周报总结（2021年6月18日）

核心内容概览

本报告对能源化工行业的主要品种——原油、燃料油、甲醇、聚烯烃、尿素、纸浆和橡胶进行了详细分析，涵盖了行情回顾、操作建议、基本面变化以及相关数据图表。整体来看，原油及部分化工品价格呈现震荡走势，供需关系、成本支撑、政策调控和市场情绪是影响价格的主要因素。

一、原油

主要观点

• 行情回顾：本周国际油价冲高回落，SC主力合约下跌1.54%，WTI和Brent主力合约分别微跌和微涨。
• 操作建议：油价上行趋势未变，短期可能回调，但中期震荡上涨预期仍存。
• 基本面变化：
  • 需求端：全球确诊人数下降，欧美需求逐步恢复，疫情对需求影响边际减弱。
  • 供应端：伊朗大选前谈判进展有限，伊朗供应恢复对油价造成短期冲击，但后期预计震荡上涨。
  • 持仓变化：两油投机净多持仓同步增长，市场对后市持乐观态度。
  • 库存变化：美国原油库存和汽油库存小幅减少，馏分油库存增加。

二、燃料油

主要观点

• 行情回顾：本周内盘燃料油价格冲高回落，高低硫价差收窄。
• 操作建议：成本端支撑较强，预计价格偏强，高低硫价差可能继续收窄。
• 基本面变化：
  • 供应端：伊朗原油暂未流入市场，中东需求季节性回升，但东南亚低硫供应过剩。
  • 需求端：国内低硫燃料油产量增长，高硫依赖进口，成本压力较大。
  • 库存变化：新加坡和富查伊拉库存下降，但低硫需求偏弱。
  • 外盘动态：外盘报价平稳，套利空间不明显，部分商家逢低补货。

三、甲醇

主要观点

• 行情回顾：甲醇期货价格小幅上涨，现货价格部分区域下跌。
• 操作建议：成本支撑较强，临近用电高峰不宜过分看空，参考运行区间2450-2550元/吨。
• 基本面变化：
  • 国内产能：全国甲醇开工负荷率下降，西北地区装置检修影响供应。
  • 利润分析：煤制甲醇利润下行，天然气制甲醇利润略有回升。
  • 外盘动态：外盘报价稳中整理，部分商家逢低补货。
  • 港口库存：华东华南港口库存小幅上涨，进口船货到港支撑库存。
  • 下游市场：MTO装置检修预期增强，下游需求减弱，期价下行风险依旧。

四、聚烯烃

主要观点

• 行情回顾：聚烯烃延续震荡走势，L和PP期货价格小幅上涨。
• 操作建议：供应端压力增加，需求端疲软，预计弱势震荡，价格上行压力持续。
• 基本面变化：
  • 石化检修：检修损失量减少，供应相对稳定。
  • 库存变化：石化库存略低于去年同期，去库速度一般。
  • 下游开工：PE和PP下游开工负荷小幅下降，需求疲软。
  • 成本支撑：原油价格偏强运行，对聚烯烃成本形成一定支撑。

五、尿素

主要观点

• 行情回顾：尿素期货价格回落，基差走强。
• 操作建议：尿素价格从单边上行预期转为高位震荡，后期或迎来反弹。
• 基本面变化：
  • 供应端：尿素日均产量保持高位，库存连续两周回升。
  • 需求端：下游需求走弱，复合肥开工率下降，终端采购意愿减弱。
  • 原料价格：煤炭和天然气价格齐涨，合成氨与尿素价差快速收敛。
  • 政策调控：政府出台政策抑制涨价预期，价格面临调整压力。

六、纸浆

主要观点

• 行情回顾：纸浆价格偏弱震荡，主力合约换月至09合约。
• 操作建议：关注后续淡旺季变化及宏观环境影响。
• 基本面变化：
  • 供应端：全球商品浆4月发运量下滑，针叶浆和阔叶浆供应分化。
  • 进口情况：我国进口纸浆量继续增长，阔叶浆进口量增加。
  • 港口库存：国内港口库存小幅下降，但整体仍处低位。
  • 下游需求：文化纸、白卡纸市场需求疲软，生活用纸需求略有回升。

七、橡胶

主要观点

• 行情回顾：未提供详细数据，但整体市场氛围偏弱。
• 基本面变化：
  • 供应端：橡胶供应端受天气和政策影响，存在季节性波动。
  • 需求端：汽车和轮胎行业需求疲软，终端采购意愿不强。
  • 库存变化：国内橡胶库存小幅上升，市场压力增加。

八、关键信息汇总

九、图表说明

• 原油：库存、产量、价差等数据反映供需变化。
• 燃料油：库存、价差、进口情况等数据展示市场动态。
• 甲醇：现货价格、开工负荷、利润、库存等数据体现市场走势。
• 聚烯烃：期货价格、库存、开工负荷、成本等数据说明供需关系。
• 尿素：产量、库存、价格、利润等数据反映市场基本面。
• 纸浆：进口量、库存、需求、开工负荷等数据展示市场变化。

十、总结

本周能源化工市场整体呈现震荡格局，原油基本面稳健，燃料油受成本支撑偏强，甲醇和聚烯烃受供应端影响偏弱，尿素和纸浆则因需求疲软和库存回升而承压。市场参与者需关注伊朗大选、疫情走势、政策调控及宏观经济变化等关键因素，合理把握操作时机。