20231224-中财期货-多因素共振_驱动氧化铝期价拉涨_27页_1mb

多因素共振，特别是几内亚燃料库爆炸、环保政策影响和铝土矿供应紧张，推动氧化铝价格大幅拉涨，铝价亦偏强。供给方面，云南铝厂减产和内蒙企业复产等因素缓解供给压力，但氧化铝整体供应趋紧；需求方面，消费淡季和开工率持平或下降，预估需求减弱。库存持续去化，铝锭库存重回历史低位。期货市场中，氧化铝2402合约大幅上涨近90%，铝价上行，源于政策调控、供给减少和恐慌情绪共振。操作建议：对于铝，部分止盈，持有震荡区间；对于氧化铝，逢高卖出套保。风险因素包括需求超预期下降、市场挤仓和宏观政策变化。

电解铝产量小幅上升，但库存下降，利润保持；氧化铝港口库存上升，但价格支撑强，理论利润微升。铝土矿进口量增加，价格坚挺，但几内亚事件加剧供应担忧；动力煤需求走强但价格稳定，烧碱和预焙阳极价格偏弱。终端需求如电网投资和汽车产量上升，但铝材出口不畅，下游开工率持平，消费淡季影响需求预期。本报告仅供参考，不构成投资建议。