20230427-华创证券-立中集团-300428.SZ-2022年报及2023年一季报点评_业绩表现稳健_一体化压铸材料落地可期_6页_723kb

立中集团2022年报及2023年一季报分析总结

公司概况

立中集团（300428）是一家专注于铸造铝合金、铝合金车轮和中间合金等铝合金产品的公司。虽然报告变化较大。

业绩回顾

• 2022年全年：营收214亿元，同比增长15%；归属于母公司净利润492亿元，同比增长9%；扣除非经常性损益及股权激励前净利润614亿元，同比增长37%。
• 2023年一季度：营收51亿元，同比下降8%；归属于母公司净利润118亿元，同比下降12%，但环比增长27%。

关键分析

• 第四季度影响：2022年第四季度受疫情影响，产线出勤率低，导致营收同比下降3%，净利润显著下滑。
• 业务分板块：
  • 铸造铝合金：受销量下降和铝价波动影响，盈利下滑；预计未来3年恢复，年化增速40%+。
  • 铝合金车轮：销量增长20%，净利润大幅上升，受益于新能源车轮需求，单位盈利能力提升。
  • 中间合金：营收和销量双增长，高端产品推动盈利提升，年化增速10-15%。
  • 锂电新材料：作为新业务，预计2023年中投产，贡献新增量。
• 毛利率和费用：毛利率稳定在95-99%，费用率受疫情影响或季节性调整。2023年一季度毛利率回升，显示出车轮业务拉动。

投资建议

• 维持“强推”评级，目标价308元，基于2023-2025年净利润预测（704亿、846亿、991亿，增速43%、20%、17%），对应当前市盈率等估值调整。
• 预期三大业务板块增长稳健，受益于电动车和一体化压铸领域的发展。

风险提示

• 宏观风险：汽车产销波动、一体化压铸推广不及预期。
• 其他风险：铝价波动、海外市场专利和技术问题。

注：此总结基于报告内容，焦点在于业绩、分析和建议。