20251229-国富期货-_早间看点_SPPOMA马棕12月前25日产量环比减9.12_阿根廷25_26年大豆种植率为77_8页_2mb

国富期货早间看点总结（2025年12月29日）

一、核心内容概述

本报告汇总了2025年12月29日早间重要的期货市场行情、基本面信息及宏观动态，涵盖棕榈油、大豆、豆油、豆粕等油脂油料品种，以及美元指数、人民币汇率等金融指标。重点分析了马来西亚和巴西、阿根廷等主要产区的天气和种植情况，国内供需变化，以及资金流向与套利机会。

二、主要观点

1. 隔夜行情

• 马棕油：期货价格收盘4087.00，上涨1.29%。
• 布伦特原油：期货价格收盘60.33，下跌2.44%。
• 美原油：期货价格收盘56.93，下跌2.52%。
• 美豆：期货价格收盘1071.75，下跌0.37%。
• 美豆粕：期货价格收盘307.40，下跌0.19%。
• 美豆油：期货价格收盘49.20，下跌0.63%。

2. 现货与期货价差

• 棕榈油：DCE棕榈油2605合约与现货价差为+90至+50，整体偏强。
• 豆油：DCE豆油2605合约与现货价差为+376至+536，期货价格明显高于现货。
• 豆粕：DCE豆粕2605合约与现货价差为+285至+325，整体偏强。

3. 进口大豆报价

• 巴西：CNF升贴水为150美分/蒲式耳，对应交货月为2026年2月。
• 阿根廷：CNF升贴水未公布，但预计种植率提升，天气适宜。

三、关键基本面信息

1. 马来西亚棕榈油

• SPPOMA：2025年12月1-25日，单产环比减少8.49%，出油率环比减少0.12%，产量环比减少9.12%。
• AmSpec：出口量为1017897吨，环比增加3%。
• SGS：预计出口量为824276吨，环比增加41.25%。

2. 巴西大豆种植情况

• Emater：巴西2025/26年度大豆种植率为92%，预计产量可达2144万吨，同比增加57.14%。
• 天气影响：巴西南部持续降雨，对作物有利；东部降水量减少，但预计本周将恢复降水。

3. 阿根廷大豆种植率

• 阿根廷：截至12月23日，2025/26年度大豆种植率为77%，上周为65%，去年同期为88%。

4. 国内供需情况

• 豆油成交：12月26日成交9700吨，环比减少53%。
• 豆粕成交：全国主要油厂豆粕成交22.56万吨，环比增加8.33万吨，其中现货和远期基差成交均增长。
• 大豆压榨量：2025年第52周实际压榨量206.44万吨，环比减少6.62万吨。
• 2026年1月压榨量预估：836.71万吨，同比增加105.16万吨。
• 生猪养殖利润：自繁自养生猪亏损130.11元/头，外购仔猪亏损162.80元/头。
• 农产品价格指数：12月26日“农产品批发价格200指数”为130.12，环比下降0.14点；“菜篮子”产品指数为133.00，环比下降0.16点。

四、宏观要闻

1. 日本经济数据

• 11月失业率2.6%，预期2.6%，前值2.6%。
• 12月东京CPI年率2%，前值2.7%；核心CPI年率2.3%，预期2.5%，前值2.8%。
• 12月东京未季调CPI月率-0.2%，前值0.4%。

2. 中国货币政策

• 12月26日，美元/人民币报7.0358，人民币升值34点。
• 中国央行开展930亿元逆回购操作，净投放368亿元。
• 当周净回笼3348亿元，涉及4227亿元逆回购和3000亿元MLF到期。

3. 工业企业利润

• 1-11月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.1%。
• 国有控股企业利润总额同比下降1.6%；外商及港澳台投资企业增长2.4%；私营企业下降0.1%。
• 11月份工业企业利润同比下降13.1%。

五、资金流向

• 2025年12月26日：期货市场资金净流入349.66亿元。
  • 商品期货：净流入75.77亿元，其中农产品期货净流入7.36亿元。
  • 股指期货：净流入267.22亿元。
  • 国债期货：净流入7.24亿元。

六、套利机会

• 油脂油料品种价差：关注5-9合约价差、Y2605-P2605、Y2609-P2609等价差变化。
• 豆油/豆粕比价：Y2605与M2605价差为+285至+325，豆油相对偏强。
• 玉米/豆粕比价：C2605与M2605价差为+285，玉米相对偏强。
• 套利成本：标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本。

七、总结

本报告指出，国际油脂市场受天气和产量影响，马来西亚棕榈油产量环比下降，但出口量有所增长。巴西大豆种植进展顺利，天气有利，产量预期提升。阿根廷大豆种植率回升，但需关注后续天气变化。国内油脂市场整体偏弱，豆油和豆粕成交有所改善，但整体成交规模仍较低。宏观方面，日本通胀回落，中国货币政策净回笼，工业企业利润承压。资金流向显示，期货市场整体呈净流入趋势，但商品期货资金净流入有限。套利机会方面，关注不同合约间的价差变化，以及标准仓单质押带来的交易成本优势。

注：以上信息仅供参考，投资需谨慎。