20260129-华泰期货-丙烯日报_供应偏紧存支撑_关注下游需求跟进情况_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

近期丙烯市场呈现供应偏紧与价格走强的态势，主要受PDH装置集中检修影响，导致区域内丙烯供应收缩，现货市场短期供应偏紧。同时，地缘政治因素推升国际油价，叠加丙烷价格强势，成本端波动加剧，进一步支撑丙烯价格。然而，下游需求端面临利润压缩压力，部分产品如PP粉、环氧丙烷等开工率与利润表现分化，需关注后续需求跟进情况。

主要观点

供应端分析

• PDH装置检修：巨正源二期、金能二期、万华蓬莱等大型PDH装置持续检修，导致国内PDH开工率大幅下降。
• 丙烯现货价格：华东现货价上涨75元/吨至6550元/吨，华北现货价微跌5元/吨至6400元/吨。
• 库存变化：丙烯厂内库存下降7290吨至38980吨，显示市场供应紧张。

成本端分析

• 国际油价震荡：地缘政治扰动导致国际油价趋于震荡偏强。
• 丙烷价格走强：外盘丙烷价格持续上涨，对丙烯成本端形成支撑。
• 进口利润：丙烯进口利润为-382元/吨，显示进口成本高于国内。

需求端分析

• PP粉：开工率下降0.84%至31%，生产利润下降85元/吨至-220元/吨，外采意愿较低。
• 环氧丙烷：开工率上升1%至73%，生产利润微降4元/吨至-288元/吨，价格窄幅上行。
• 丁辛醇：开工率较高，生产利润尚可，对丙烯需求支撑较强。
• 丙烯酸与丙烯腈：开工率分别下降1%和3%，生产利润下降，需求跟进有限。
• 酚酮：开工率下降4%至86%，生产利润下降90元/吨至-918元/吨。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约：收盘价为6281元/吨，较前一交易日上涨33元/吨。
• 华东基差：为269元/吨，较前一交易日上涨42元/吨。
• 山东基差：为119元/吨，较前一交易日下跌38元/吨。

跨市场对比

• 丙烯CFR-日本石脑油CFR：257美元/吨，上涨5美元/吨。
• 丙烯CFR-丙烷CFR：88美元/吨，上涨5美元/吨。

市场策略

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，因供需结构偏紧及成本端支撑。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响丙烯成本端。
• 上游装置检修未兑现：可能改变供需格局。
• 丙烷价格示弱：可能削弱丙烯成本支撑。
• 地缘局势波动：可能对国际油价和丙烷价格产生影响。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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