20230310-银河期货-金融衍生品周报_12页_1mb

报告摘要

本周金融衍生品市场整体呈现震荡下行趋势，股指期货、金融期权和国债期货均受到国内外宏观政策和市场情绪的影响。国内经济数据与海外事件交织，导致市场情绪波动较大，北向资金持续流出，市场流动性偏紧。同时，部分行业如新能源汽车和金融地产表现出较强的韧性，为市场带来一定支撑。

国内经济数据：
- 2月社会融资规模增量为31600亿元，同比多增19500亿元，M2同比增长12.9%，显示流动性有所改善。
- CPI同比上涨1%，低于预期，环比下降0.5%，反映消费疲软；PPI同比下降1.4%，环比持平，显示工业品价格压力有所缓解。
- 外贸数据方面，2月出口同比-6.8%，进口同比-10.2%，贸易顺差扩大6.8%，但外需不确定性依然存在。
- 2月新增人民币贷款18100亿元，同比多增5928亿元，显示信贷需求仍较强，但居民中长期贷款增长乏力。
政策与市场变化：
- 国务院机构改革方案中，组建国家金融监督管理总局，强化金融监管。
- 硅谷银行事件引发市场避险情绪，美元指数波动剧烈。
- 美联储主席鲍威尔表示可能需将利率调高，但需等待更多数据后再做决定。
- 2月非农数据超预期，但失业率上升和薪资增速放缓引发市场担忧。
市场动态：
- 北向资金净流出106亿元，市场情绪偏弱。
- 新能源乘用车零售销量同比增长61%，显示新能源汽车市场韧性较强。
- 股指破位下行，上证50指数跌4.98%，沪深300指数跌3.96%，市场风格转向价值股。

股指期货：
- 跟随现货市场下行，各合约周跌幅分别为4.15%（IF）、5.118%（IH）、2.67%（IC）和2.07%（IM）。
- 基差分化，IF和IH基差下行，IC和IM贴水收敛。
- 成交量增加，IC、IF、IH和IM成交增幅分别为18%、15%、12%和9%。
- 市场情绪悲观，短期可能超跌反弹，但需关注政策和外部风险。
金融期权：
- 市场普跌，价值风格表现较差，成长风格相对强势。
- 期权隐波小幅反弹，市场避险情绪上升。
- 创业板ETF和中证500ETF期权隐波相对实际波动率偏高，正gamma头寸可能面临“失血”风险。
- 建议关注波动率曲面结构性机会，同时留意政策落地后的趋势性行情。
国债期货：
- 中长期限品种表现强势，2年期国债期货主力合约周涨0.11%，5年期涨0.29%，10年期涨0.52%。
- 10年期国债活跃券收益率报2.8750%，周降3.90bp。
- 流动性改善，DR001和DR007加权利率均上升，显示市场资金面偏紧。
- 国内地产需求端修复仍需观察，中期乐观预期存在。