20220811-国盛证券-宏观点评_好多新提法—央行二季度货币政策报告7大信号_4页_526kb

报告摘要

央行二季度货币政策报告7大信号总结

核心内容

央行于2022年8月10日发布的《2022年第2季度中国货币政策执行报告》延续了此前会议对经济形势的判断，同时提出多项新提法与新要求，重点强调了对通胀的警惕、货币政策的结构性宽松、对房地产的稳定支持以及对基建投资的重视。

主要观点

货币政策仍保持宽松
央行强调“加大稳健货币政策实施力度”，表明货币政策仍以宽松为主，但不再追求大规模放水，而是更注重结构性调整。降准和降息仍有可能，但可能性有所下降。
关注结构性通胀压力
全球通胀成为主要挑战，我国虽全年物价总体稳定，但短期面临结构性通胀和输入性通胀压力，特别是猪肉价格、能源和原材料成本上涨等因素可能引发物价阶段性反弹。
新增“三个兼顾”
货币政策框架新增“兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡”，表明政策制定将更加平衡，兼顾多方面目标。
MLF操作或缩量
央行指出7月以来缩量逆回购操作为正常现象，预计8月MLF操作可能“量缩价稳”，即操作规模可能减少，但利率保持稳定。
房地产政策进一步松动
央行明确支持刚性和改善性住房需求，强调避免房地产“硬着陆”，并提出“因城施策用足用好政策工具箱”，表明房地产政策将更加灵活和宽松。
LPR有望下调
二季度贷款利率持续下滑，特别是住房贷款利率接近历史最低，预计8月或9月可能再次下调5年期LPR，以进一步降低居民购房成本。
信贷结构优化
央行指出未来信贷增长将与经济高质量发展相适应，强调“总量稳、结构优”。基建投资将向城市更新、社会事业等民生领域倾斜，传统“铁公基”贷款需求减弱。