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ITG国贸期货研究报告分析

业务资质：
根据证监许可【2012】31号文件，持有投咨資詢業務資格。

報告內容摘要：

1. 市場數據與期貨合約

   • 硫酸鋰(SMM)月結價為25100元/噸。
   • 主要合約標的物為碳酸鋰與電碳價差。

2. 上游產業動態

   • 龍蟠科技自9月25日起暫停生產，預計至11月復工。
   • 實體庫存持續流出，終端消化增加且下游備貨需求強勁。

3. 供需分析

   • 短期：供應端壓制，輸出旺季備貨需求旺盛，支撐期貨現價。
   • 中長期：由於業界利潤達至高位，集中虧損風險加速，恐有價格下修空間。

4. 需求端觀察

   • 新能源車進入傳統旺季，疊加儲能項目的經濟性提升，訂單週轉加快。
   • 容量電價上浮以及期現價差擴大，有利獨立儲能投資。

5. 市場庫存結構

   • 全社會碳酸锂庫存結構為：下游>總庫存>其他實物>冶煉廠。
   • 庫存去化情況反映下游實體消化能力加強。

本週關鍵點：

• 工業鏈上中下游集中利潤疊加，但需警惕供需錯配；
• 淨出口預期嚴謹，庫存持續去化；
• 下遊保證金壓力未變，追捧預訂趨勢延續；
• 中長期供過於求風險未減，情緒需謹慎管理。

法律聲明：
本報告僅代表機構觀點，不構成投資建議，使用者需自行風險評估，責任自负。