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沪铜早报内容总结

大越期货发布日期铜市分析报告，核心观点如下：

市场因素总结：

1. 基本面中性：部分冶炼企业响应减产政策，加之废铜政策放宽；11月PMI触底回升，连续两月扩张。
2. 基差与库存偏空：现货升水期货，基差325点；库存数据方面，上期所铜库存降幅超万吨。
3. 技术面中性：当日收盘价低于20日均线，均线呈上升趋势。
4. 主力持仓偏多：交易主力净多头头寸数量有所减少，但仍持多单。
5. 短期预期偏弱震荡：结合经济淡季需求预期、高库存压力及美联储降息节奏延迟判断。

利多因素：

• 国际地缘政治（如俄乌/巴以局势）扰动刺激避险需求。
• 市场预期美联储降息政策延期，流动性宽松支撑市场情绪。
• 部分冶炼环节减产，供应端收缩可能阶段性提振价格。

利空因素：

• 库存数据回升，仓单量增加，压制铜价空间。
• 全球经济增长前景不确定，高铜价抑制下游消费。
• 取消铜材出口退税政策预期增加进口供应，政策博弈期存在风险。
• 恶劣天气事件可能对冶炼厂和社会经济活动产生不利影响。

数据补充：

• 洞悉近期期货非商业净多单减少、加工费下滑以及供需模型从紧平衡转向过剩趋势，综合反映市场调整压力。

大越期货提醒投资者，本报告仅为参考，不构成任何买卖建议，投资者需自行判断市场情况谨慎决策。