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中国宏观经济周报（2025年第46周）

• 高频指标：ICH综合景气指数回升至扩张区间，反映经济韧性，内需持续修复。消费景气指数回升，节后服务消费活跃；生产景气指数返回扩张区间，企业开工率提高，制造业生产恢复。
• 投资与出口：投资受基数效应小幅回落，政策性资金支持高位；机电产品出口增长明显，高端制造带动效应显著；对东盟和“一带一路”国家外贸增长，民营企业成为主力。

全球宏观经济动态

• 美国政府停摆：国会未能通过临时拨款法案，政府停摆持续扩大，流动性趋紧，市场风险上升。
• 欧元区经济：综合PMI升至52.5，服务业改善；德国表现突出，经济复苏动力强；法国持续处于收缩，承压。
• 美国ISM服务业PMI：回升至52.4，需求回暖但价格压力上升，就业市场趋于稳定。

市场聚焦与风险

• 英国财政：面临350亿英镑缺口，不排除调整税收政策；高借贷成本拖累经济。
• 流动性危机：美国财政部账户膨胀，核心融资指标异常，引发市场担忧。