20260426-兴业证券-_兴证固收_超长债换手率继续上升-纯债二级市场热度速递2026_4_24_5页_1mb

报告摘要

本周债券市场整体活跃度有所上升，利率债与信用债的换手率呈现分化趋势。重点观察到超长债换手率继续上升，而部分短期债券换手率下降。此外，科创债成交规模上升，中长期限信用债表现活跃。

国债：
- 1M以内：8.3%
- (1M-3M]：37.3%
- (3M-6M]：42.2%
- (5M-7M]：85.5%
- (7M-10M]：44.3%
- (10M-15M]：95.8%
- (15M-20M]：77.4%
- (20M-30M]：94.3%
- 30+年：93.1%
国开债：
- 1M以内：6.2%
- (1M-3M]：37.7%
- (3M-6M]：34.4%
- (5M-7M]：86.0%
- (7M-10M]：67.4%
- (10M-15M]：33.5%
- (15M-20M]：71.0%
- 10+年：60.9%
农发债：
- 1M以内：98.0%
- (1M-3M]：33.0%
- (3M-6M]：40.7%
- (5M-7M]：13.6%
- (7M-10M]：74.7%
- 10+年：29.1%
口行债：
- 1M以内：93.4%
- (1M-3M]：51.1%
- (3M-6M]：83.4%
- (5M-7M]：62.4%
- (7M-10M]：10.0%
- 10+年：无数据
地方债：
- 1M以内：20.9%
- (1M-3M]：75.8%
- (3M-6M]：79.0%
- (5M-7M]：71.7%
- (7M-10M]：82.9%
- (10M-15M]：93.6%
- (15M-20M]：97.5%
- (20M-30M]：92.2%
- 30+年：无数据
同业存单：
- 1M以内：71.7%
- (1M-3M]：65.2%
- (3M-6M]：86.7%
- (6M-9M]：4.4%
- (9M-12M]：99.9%

国债：
- 1M以内：+0.1%
- (1M-3M]：+17.3%
- (3M-6M]：+19.3%
- (5M-7M]：-7.7%
- (7M-10M]：+8.2%
- (10M-15M]：+0.6%
- (15M-20M]：+4.1%
- (20M-30M]：+0.2%
- 30+年：+1.7%
国开债：
- 1M以内：-23.6%
- (1M-3M]：-24.0%
- (3M-6M]：-20.9%
- (5M-7M]：-12.7%
- (7M-10M]：-29.4%
- (10M-15M]：+15.6%
- (15M-20M]：-13.9%
- 10+年：-14.7%
农发债：
- 1M以内：-1.8%
- (1M-3M]：-36.1%
- (3M-6M]：+27.3%
- (5M-7M]：-7.4%
- (7M-10M]：+11.7%
- 10+年：无数据
口行债：
- 1M以内：-1.4%
- (1M-3M]：+22.7%
- (3M-6M]：+50.8%
- (5M-7M]：+18.9%
- (7M-10M]：+1.4%
- 10+年：无数据
地方债：
- 1M以内：-61.0%
- (1M-3M]：+18.1%
- (3M-6M]：+46.1%
- (5M-7M]：+31.0%
- (7M-10M]：+2.4%
- (10M-15M]：+0.6%
- (15M-20M]：+1.2%
- (20M-30M]：-4.5%
- 30+年：无数据
同业存单：
- 1M以内：+8.6%
- (1M-3M]：+48.0%
- (3M-6M]：+8.7%
- (6M-9M]：-3.6%
- (9M-12M]：+4.2%

普信债：
- 各个期限信用债换手率均上升。
- 当前历史分位数：3.60%
- 周换手率：1.07%
- 周成交额：2075.70亿元
- 成交额环比变化：+18.38%
银行二永债：
- 中长期限银行二永债换手率上升，3年以下二永债换手率下降。
- 银行二级资本债：
  - 3-5年换手率：10.81%
  - 5-7年换手率：77.80%
- 银行永续债：
  - AAA评级换手率：54.40%
  - AA+评级换手率：12.50%

利率债市场：
- 超长债换手率继续上升，显示市场对长端债券的需求增加。
- 地方债和部分期限国债换手率显著上升，可能反映政策宽松预期。
- 国开债和部分农发债、口行债换手率下降，显示市场情绪趋于谨慎。
信用债市场：
- 科创债成交规模上升，显示市场对科技创新领域债券的偏好。
- 普信债整体换手率上升，显示信用债市场活跃度提升。
- 银行二永债中长期限换手率上升，可能与利率下行和资金面宽松有关。
市场活跃主体：
- 城投债成交量前15主体中，AAA评级发行人占据多数，如天津城市基础设施建设投资集团有限公司、杭州之江城市建设投资集团有限公司等。
- 产业债成交量前15主体以高评级央企和大型国企为主，如国家电网、中国诚通控股集团、陕西煤业化工集团等。