> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯债与信用债二级市场热度速递总结（2026/4/3） ## 核心内容概述 本周（2026年3月30日至4月3日），纯债与信用债二级市场整体热度下降，不同债券品种和期限的换手率呈现分化趋势。报告从利率债、信用债、同业存单等多个角度分析了换手率的变化，并提供了相关的历史分位数和环比变动数据，为市场参与者提供了参考依据。 --- ## 纯债市场换手率分析 ### 各类纯债换手率变化 - **国债**：所有期限国债换手率均下降。 - **国开债**：所有期限国开债换手率也出现下降。 - **农发债/口行债**： - 5-7年、10年以上期限换手率上升。 - 其他期限换手率下降。 - **地方债**： - 1年以下、20-30年期限换手率上升。 - 其他期限换手率下降。 - **同业存单**： - 1M以内、3M-6M期限换手率上升。 - 其他期限换手率下降。 ### 换手率历史分位数（2021年以来） - **国债**： - (0-1]年：19.6% - (1-3]年：14.7% - (3-5]年：17.4% - (5-7]年：86.8% - (7-10]年：21.4% - (10-15]年：59.8% - (15-20]年：70.7% - (20-30]年：76.4% - 30年以上：78.2% - 10年以上：74.7% - **国开债**： - (0-1]年：48.6% - (1-3]年：67.8% - (3-5]年：11.5% - (5-7]年：86.0% - (7-10]年：28.0% - (10-15]年：4.4% - (15-20]年：39.5% - 10年以上：21.1% - **农发债**： - (0-1]年：98.0% - (1-3]年：37.8% - (3-5]年：4.3% - (5-7]年：35.3% - (7-10]年：22.2% - 10年以上：20.1% - **口行债**： - (0-1]年：93.4% - (1-3]年：45.0% - (3-5]年：9.2% - (5-7]年：62.6% - (7-10]年：1.6% - 10年以上：未提供数据 - **地方债**： - (0-1]年：73.1% - (1-3]年：35.2% - (3-5]年：52.0% - (5-7]年：4.1% - (7-10]年：61.7% - (10-15]年：52.6% - (15-20]年：73.7% - (20-30]年：80.6% - 10年以上：76.4% ### 换手率环比变动 - **国债**： - (0-1]年：-14.2% - (1-3]年：-24.9% - (3-5]年：-9.1% - (5-7]年：-0.7% - (7-10]年：-20.4% - (10-15]年：-39.7% - (15-20]年：-2.2% - (20-30]年：-6.6% - 30年以上：-10.9% - 10年以上：-9.0% - **国开债**： - (0-1]年：-42.9% - (1-3]年：-24.0% - (3-5]年：-22.8% - (5-7]年：-11.3% - (7-10]年：-34.9% - (10-15]年：-9.7% - (15-20]年：-17.7% - 10年以上：-18.8% - **农发债**： - (0-1]年：-0.6% - (1-3]年：-22.2% - (3-5]年：-25.8% - (5-7]年：23.5% - (7-10]年：-0.5% - 10年以上：16.1% - **口行债**： - (0-1]年：1.3% - (1-3]年：-22.4% - (3-5]年：3.2% - (5-7]年：-36.7% - (7-10]年：0.0% - 10年以上：未提供数据 - **地方债**： - (0-1]年：33.5% - (1-3]年：-42.4% - (3-5]年：-27.3% - (5-7]年：-44.2% - (7-10]年：-8.5% - (10-15]年：-12.6% - (15-20]年：-19.7% - (20-30]年：15.1% - 10年以上：-10.0% - **同业存单**： - (0-1]年：47.4% - (1-3]年：-9.0% - (3-6]年：9.6% - (6-9]年：-0.6% - (9-12]年：0.1% - 10年以上：未提供数据 --- ## 信用债市场换手率分析 ### 各类信用债换手率变化 - **科创债**：本周成交规模下降。 - **普信债**：所有期限信用债换手率均较上周回落。 - **银行二永**：换手率分化，不同期限和评级表现不一。 - **产业债、城投债**：换手率较上周下降。 ### 普信债分评级换手率 | 评级 | 3月30日 | 3月31日 | 4月1日 | 4月2日 | 4月3日 | 历史分位数 | 周换手率 | 周成交额（亿元） | 成交额环比变化 | |------|---------|---------|--------|--------|--------|------------|----------|------------------|----------------| | AAA | 0.18% | 0.17% | 0.16% | 0.17% | 0.20% | 6.30% | 0.88% | 1715.87 | -5.37% | | AA+ | 0.16% | 0.12% | 0.15% | 0.17% | 0.16% | 4.50% | 0.75% | 417.82 | -15.56% | | AA | 0.11% | 0.12% | 0.16% | 0.15% | 0.12% | 5.30% | 0.66% | 151.69 | -20.40% | | AA- | 0.00% | 0.00% | 0.10% | 0.00% | 0.00% | 0.10% | 0.80% | 82.53 | -15.52% | ### 普信债分期限换手率 | 期限 | 3月30日 | 3月31日 | 4月1日 | 4月2日 | 4月3日 | 历史分位数 | 周换手率 | 周成交额（亿元） | 成交额环比变化 | |------|---------|---------|--------|--------|--------|------------|----------|------------------|----------------| | 1年以下 | 0.91% | 0.77% | 0.73% | 0.80% | 1.12% | 71.40% | 4.33% | 2133.31 | -6.64% | | 1-3年 | 0.53% | 0.48% | 0.51% | 0.51% | 0.57% | 60.80% | 2.60% | 1640.83 | -11.99% | | 3-5年 | 0.54% | 0.37% | 0.41% | 0.48% | 0.42% | 24.30% | 2.23% | 825.32 | -3.54% | | 5-7年 | 0.27% | 0.21% | 0.17% | 0.37% | 0.56% | 94.60% | 1.58% | 49.25 | -15.52% | ### 银行二永换手率 | 品种 | 评级 | 3月30日 | 3月31日 | 4月1日 | 4月2日 | 4月3日 | 历史分位数 | 周换手率 | 周成交额（亿元） | 成交额环比变化 | |--------------|--------|---------|---------|--------|--------|--------|------------|----------|------------------|----------------| | 银行二级资本债 | AAA | 0.74% | 0.74% | 1.02% | 1.02% | 1.21% | 87.00% | 6.16% | 1933.46 | 17.90% | | 银行二级资本债 | AA+ | 0.52% | 0.52% | 0.56% | 0.32% | 0.39% | 41.60% | 2.58% | 25.46 | 29.89% | | 银行二级资本债 | AA | 1.57% | 0.25% | 0.82% | 1.02% | 0.54% | 67.60% | 5.64% | 948.47 | -42.15% | | 银行二级资本债 | AA- | 0.53% | 0.37% | 0.52% | 1.00% | 1.23% | 92.70% | 4.31% | 76.01 | 33.81% | | 银行永续债 | AAA | 0.72% | 0.70% | 0.55% | 0.66% | 0.69% | 21.00% | 3.20% | 748.02 | -19.33% | | 银行永续债 | AA+ | 0.27% | 0.61% | 0.69% | 0.77% | 0.23% | 0.00% | 2.30% | 20.96 | -8.89% | --- ## 城投债与产业债成交量前15主体 ### 城投债前15主体 | 发行人全称 | 周成交金额（亿元） | 主体评级 | Wind二级行业 | |-------------------------------------|-------------------|----------|--------------| | 中央汇金投资有限责任公司 | 63.23 | AAA | 非银金融 | | 国家电网有限公司 | 30.70 | AAA | 公用事业 | | 国家电力投资集团有限公司 | 21.90 | AAA | 公用事业 | | 晋能控股煤业集团有限公司 | 17.91 | AAA | 煤炭 | | 中国南方电网有限责任公司 | 17.31 | AAA | 公用事业 | | 中国诚通控股集团有限公司 | 15.67 | AAA | 可选消费零售 | | 中建国际投资集团有限公司 | 14.61 | AAA | 建筑 | | 河南交通投资集团有限公司 | 13.92 | AAA | 建筑 | | 中国宝武钢铁集团有限公司 | 13.04 | AAA | 钢铁 | | 河钢集团有限公司 | 12.89 | AAA | 钢铁 | | 中国东方航空集团有限公司 | 12.80 | AAA | 交通运输 | | 中国石油化工股份有限公司 | 12.28 | AAA | 石油石化 | | 绿城房地产集团有限公司 | 11.77 | AAA | 房地产 | | 中国邮政集团有限公司 | 11.56 | AAA | 交通运输 | | 中国东方航空股份有限公司 | 10.10 | AAA | 交通运输 | ### 产业债前15主体 | 发行人全称 | 周成交金额（亿元） | 主体评级 | 地区 | |-------------------------------------|-------------------|----------|------| | 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 | 14.27 | AAA | 天津 | | 青岛胶州城市发展投资有限公司 | 14.12 | AA+ | 山东省 | | 西安高新控股有限公司 | 12.10 | AAA | 陕西省 | | 嘉兴市湘家荡发展投资集团有限公司 | 8.52 | AA | 浙江省 | | 无锡市太湖新城发展集团有限公司 | 7.09 | AAA | 江苏省 | | 泰安市城市发展投资有限公司 | 5.72 | AA+ | 山东省 | | 成都高新投资集团有限公司 | 5.69 | AAA | 四川省 | | 南昌市建设投资集团有限公司 | 5.52 | AAA | 江西省 | | 陕西西咸新区发展集团有限公司 | 5.42 | AAA | 陕西省 | | 重庆科学城城市建设集团有限公司 | 5.01 | AA+ | 重庆 | | 杭州市临安区新锦产业发展集团有限公司 | 5.00 | AA | 浙江省 | | 湖北省科技投资集团有限公司 | 4.96 | AAA | 湖北省 | | 南京地铁集团有限公司 | 4.83 | AAA | 江苏省 | | 汉江国有资本投资集团有限公司 | 4.75 | AAA | 湖北省 | | 河南航空港投资集团有限公司 | 4.62 | AAA | 河南省 | --- ## 数据来源与说明 - 数据来源：聚源、Wind，兴业证券经济与金融研究院整理。 - 成交金额统计：来自银行间市场成交数据。 - 债券统计范围：以银行间市场为考量。 - 环比计算：本期数据（2026.3.30-2026.4.3）与上期数据（2026.3.23-2026.3.27）比较，受节假日影响。 - 注意事项：受可得数据来源局限性影响，测算与实际可能存在误差。报告内容来源于公开资料整理，不涉及分析师观点及投资建议。