20140115-中投证券-债券市场每日信息_12页_1023kb

债券市场每日信息总结（2014-01-15）

核心内容概述

本报告汇总了2014年1月15日国内外债券市场及相关经济金融信息，涵盖国内资讯、海外资讯、央行动态、公司要闻、新券发行与市场动态等内容，旨在为投资者提供全面的市场分析和参考。

一、国内资讯

1.1 中国GDP增速预计降至7.4%

• 摩根大通预测2014年中国GDP增速将从2013年的7.6%降至7.4%。
• 经济结构改革将推动未来数年发展，但需关注失业率上升等潜在风险。
• 人民币有望温和升值，2020年或实现基本自由流通。
• 2014年社会融资总量预计增长约13%，但增速放缓。

1.2 新股发行价调整应对证监会新规

• 证监会新规限制行业平均市盈率，导致新股发行价调整。
• 已完成询价的新股将重新定价，但发行计划仍按原计划进行。

1.3 保监会调整险资投资比例

• 保监会起草《关于修改<保险资金运用管理暂行办法>的决定（征求意见稿）》，拟调整险资入市比例。
• 当前险资投资股票和基金占总资产的10.12%，仍有提升空间。
• 国外成熟市场险资投资股票占比可达30%，未来有望进一步扩大。

1.4 2013年中国全社会用电量增长7.5%

• 2013年全社会用电量达5.32万亿千瓦时，同比增长7.5%。
• 分产业来看，第二产业用电增长7.0%，第三产业增长10.3%，城乡居民生活用电增长9.2%。
• 水电设备利用小时减少，火电设备利用小时略有上升。

1.5 影子银行放贷规模增长，信贷风险加剧

• 影子银行放贷规模持续增长，导致高风险贷款增加，推升房地产价格。
• 2010至2012年影子银行放贷规模翻倍，达36万亿元。
• 影子银行包括信托、典当行、非正规贷款机构等，其操作方式不同于传统银行。

1.6 市场资金面料进入“春节模式”

• 央行连续第六期未进行公开市场操作，资金面短期宽松。
• 财政税收上缴、春运取现等因素将导致资金面紧张，市场利率可能上行。
• 1月14日6个月国库现金定存中标利率高达6.02%，显示市场资金成本上升。

二、海外资讯

2.1 日本经常项目赤字创新高

• 2013年11月日本经常项目赤字达5928亿日元，为历史最高。
• 进口增长和核电厂关闭是主要因素，长期可能削弱投资者对日本国债的信心。

2.2 美联储拟限制银行在大宗商品领域的活动

• 美联储可能发布限制银行参与大宗商品交易的计划，以降低金融风险。
• 银行持有大宗商品可能带来灾难性损失，引发政府援助风险。
• 2008年之前，高盛和摩根士丹利因法律豁免可参与大宗商品市场。

2.3 英国债务管理局谨慎发行超长期国债

• 英国债务管理局计划发行期限超过50年的国债，但投资者倾向于短债。
• 2013年英国发行了2068年到期的国债，尽管市场态度存疑，但需求强劲。

2.4 瑞典面临通缩压力，克朗料继续走软

• 瑞典12月CPI下降0.1%，通缩风险加剧，克朗面临贬值压力。
• 摩根大通预计克朗兑欧元汇率将下跌近3%至9.15，为2008年以来首次走低。

2.5 欧元区经济增长或超预期

• 欧洲央行委员诺沃特尼称，欧元区经济增长可能强于预期，达1.1%。
• 德国和奥地利有望实现2%的增长，但欧洲央行仍保持谨慎态度。
• 欧元兑美元汇率在诺沃特尼讲话后上涨至1.3695。

三、央行动态

3.1 央行暂停公开市场操作

• 央行连续第六期未进行任何公开市场操作，市场流动性保持稳定。
• 资金面短期宽松，但随着春节临近，流动性可能趋紧。

3.2 人民币汇率升至20年新高

• 人民币中间价升至6.0950，创2005年汇改以来新高。
• 美国非农数据疲软缓解了市场对美联储减码QE的担忧。
• 人民币升值压力仍来自贸易顺差和政府对美元资产的持有。

四、公司要闻

4.1 香雪制药股东频减持，股价波动

• 香雪制药股价周一振幅达15%，大股东减持200万股，折价率14.48%。
• 机构买卖分歧明显，买入与卖出资金比例接近。

4.2 海南海药副总增持，股价受造假门影响暴跌

• 海南海药副总王伟增持10万股，但公司此前因研发造假导致股价暴跌。
• 1月2日至10日累计跌幅达17.89%，医药板块整体下跌2.13%。

五、新券发行与市场动态

5.1 新券发行预案

5.2 市场活跃个券一览

银行间市场报价最活跃个券：

银行间市场成交最活跃个券：

交易所市场成交最活跃个券：

六、国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货价格走势：显示国际油价变化。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF（12M）走势：显示人民币汇率预期。
• 新兴市场5Y信用互换指数：衡量新兴市场信用风险。
• 美国5Y投资级与高收益信用互换指数：反映美国市场信用状况。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：衡量新兴市场主权信用风险。
• JP Morgan EMBI主权信用利差指数：显示新兴市场与美国国债的利差。
• 标普500波动率指数：衡量美国股市波动性。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：反映美国通胀预期。
• 美国BBB级公司债利差：显示美国公司债市场风险。
• 美国30年住房按揭贷款利率：反映美国房地产市场状况。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：衡量欧元区货币政策效果。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元区金融市场的流动性。
• 欧洲央行隔夜银行存款利率：反映欧元区货币政策方向。

七、投资评级定义

• 报告以债券投资人的立场，基于公开信息进行信用分析。
• 评分以主体信用为主，结合债券条款，综合行业、治理和财务状况进行判断。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 目前不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。

八、研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA资格，具备专业分析能力。
• 杨萍：中投证券债券分析师，经济学硕士，管理学学士，有三年债券评级和投资经验。

九、免责条款

• 本报告仅供中投证券客户及特定对象使用，未经许可不得传播或用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 中投证券及其关联机构可能持有相关证券头寸，或提供相关服务。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。