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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为华融证券市场研究部发布的2014年1月15日证券研究报告，主要分析了中国及全球市场近期的走势、行业动态、财经要闻及操作策略。

主要观点

• 市场走势：周二市场出现缩量反弹，终结四连跌，上证综指、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指均上涨，但成交量仍较低。市场风险偏好回升，消费成长板块成为反弹热点。
• 行业表现：通讯行业预计2014年资本开支增长5%，其中4G投资大幅上升；食品饮料行业部分企业如三元股份出现亏损，主要受运营效率未提升及原奶价格上涨影响。
• 财经要闻：
  • 坚持市场化方向，强化IPO过程监管，有助于遏制高价发行和老股转让套现。
  • 节前资金面偏紧，全年流动性谨慎乐观，央行操作节奏可能保持稳中有收。
  • 宝钢逆市提价，但其他钢企跟进意愿低，钢企亏损面或继续扩大。
  • 26个省份最低工资标准平均上调18%，反映中低收入人群工资增长较快，但可能削弱中国劳动力成本优势。
• 海外市场：欧美股市多数走高，亚太股市整体承压，其中日股暴跌3.08%，创一个月低点。
• 技术分析：沪指在连续下跌后出现反弹，但成交量未明显放大，后市可能进入整理阶段。
• 操作策略：建议保持谨慎操作，静待市场企稳信号，可适当增加业绩确定性高、估值低的防御性板块配置，总体仓位建议维持在4成左右。

关键信息

国内市场

股指期货

大宗商品

海外市场

外汇市场

后市研判

• 市场出现企稳迹象，但是否真正企稳仍需进一步确认。
• 权重板块是否触底仍是关键，目前仍存疑。
• 市场风险偏好回升，成长股和绩优股成为反弹主力。
• 从积极面看，权重板块估值处于历史低位，政策底存在。

操作建议

• 建议保持谨慎，静待市场确认企稳。
• 适当增加防御性板块配置。
• 仓位建议控制在4成左右。

行业视点

通信行业

• 2014年三大运营商资本开支增长5%。
• 中国移动资本开支2400亿元，其中上市公司部分1900亿元。
• 4G投资增长50%-60%，预计新建30万4G基站。
• 中国电信资本开支结构变化：无线上升，固网下降50%-70%。
• 联通投资重点为HSPA+。

食品饮料行业

• 三元股份2013年预计亏损，主因运营效率未提升及原奶价格上涨。
• 四季度亏损扩大，影响整体业绩。

财经要闻

• IPO过程监管加强：出台《关于加强新股发行监管的措施》，旨在遏制高价发行和老股转让套现。
• 资金面偏紧：节前资金面料偏紧，全年流动性不乐观，投资难度加大。
• 宝钢提价：受汽车销量增长和成本压力影响，宝钢上调2月钢材出厂价。
• 钢企亏损扩大：11月亏损面达23.26%，预计12月继续扩大。
• 最低工资上调：26省平均调增18%，反映中低收入人群工资增长较快，劳动力成本优势减弱。

海外市场综述

• 欧美股市上涨：美国三大股指反弹，欧洲股市多数走高。
• 亚太股市承压：日股暴跌3.08%，韩国、澳大利亚、新西兰、中国台湾等股指也出现下跌。
• 经济数据：美国零售销售数据超预期，欧元区工业产出上升，日本贸易帐赤字扩大，经济复苏迹象初现。

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