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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖银行间货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、信用债市场动态及市场要闻等内容，时间范围为2014年1月14日。

主要观点与关键信息

一、市场资金面

• 质押式回购市场：周二共成交5837.24亿元，比上一交易日减少6.89%。无公开市场操作，也无资金到期。
• 央行操作：通过利率招标方式进行了国库现金商业银行定期存款（一期）招投标，中标总量500亿元，期限6个月，中标利率6.02%，净投放资金500亿元。
• 市场走势：
  • 隔夜和7天品种加权利率小幅上涨1个基点，成交量此消彼长。
  • 14天和21天品种因供给不足，成交量萎缩剧烈，利率分别上涨13bp和5bp。
  • 1个月品种成交99亿元，加权利率上涨11个基点，其中不乏6.9%左右的高价成交。
  • 3个月品种成交放量，加权利率6.72%，成交量68亿元。
• 交易所市场：
  • GC001开盘4.65%，收盘0.65%，成交2368.51亿元。
  • GC007开盘5.00%，收盘4.10%，成交205.01亿元。

二、利率产品与信用产品收益率

• 银行间货币市场利率：
  • R001：2.7458%，涨跌幅1.30bps。
  • R007：4.0261%，涨跌幅1.12bps。
  • R014：4.7739%，涨跌幅12.75bps。
  • R1M：6.7531%，涨跌幅11.01bps。
  • R2M：6.6185%，涨跌幅-15.52bps。
• 中债国债收益率：
  • 1Y：4.0384%，涨跌幅-2.31bps。
  • 3Y：4.308%，涨跌幅-2.53bps。
  • 5Y：4.4163%，涨跌幅-2.24bps。
  • 7Y：4.5861%，涨跌幅0.08bps。
  • 10Y：4.602%，涨跌幅0.5bps。
• 银行间金融债收益率：
  • 1Y：5.1988%，涨跌幅-14.11bps。
  • 3Y：5.7245%，涨跌幅0.43bps。
  • 5Y：5.8%，涨跌幅-0.86bps。
  • 7Y：5.8853%，涨跌幅5.00bps。
  • 10Y：5.8738%，涨跌幅2bps。
• 银行间企业债收益率：
  • AAA：1Y 6.34%，3Y 6.44%，5Y 6.53%，7Y 6.58%。
  • AA+：1Y 7.06%，3Y 7.22%，5Y 7.33%，7Y 7.43%。
  • AA：1Y 7.47%，3Y 7.75%，5Y 7.99%，7Y 8.09%。
  • AA-：1Y 7.93%，3Y 8.29%，5Y 8.59%，7Y 8.69%。

三、信用债市场动态

• 发行人新闻与公告：
  • 大唐发电2013年发电量同比减少2.2%，主要受火电机组检修及水电机组来水减少影响，但风电机组发电量增加48.94%。
  • 内蒙华电控股股东承诺的项目大部分亏损，公司正在积极寻求其他措施。
  • 苹果合约机价格战引发三大运营商利润压力，尤其是中国移动计划销售苹果iPhone手机，可能影响其2014年净利润。
• 信用评级调整：当日无信用评级调整。
• 可转债市场：
  • 上证综指收于2026.84点，上涨0.86%。
  • 转债市场涨多跌少，涨幅前三位为川投（+1.77%）、华天（+1.48%）、中鼎（+1.34%）。
  • 跌幅前三位为徐工（-0.91%）、深机（-0.26%）、工行（-0.23%）。
  • 当日成交14.35亿元，较上一交易日下跌22.28%。平安和民生分列成交量前两名，分别成交5.97亿元和1.72亿元。

四、债市要闻

1. 中国全社会用电量：2013年累计5.32万亿千瓦时，同比增长7.5%。其中，第二、第三产业用电量分别增长7.0%和10.3%。
2. 国家大学科技园税收政策：自2013年1月1日至2015年12月31日，符合条件的科技园可享受房产税、城镇土地使用税及营业税减免。
3. 中国黄金产量：2013年前11个月黄金产量增长7.01%，预期2013年将超过印度成为全球最大产金国。
4. 美国政府预算盈余：2013年12月预算盈余530亿美元，创历史同月最高纪录。
5. 欧元区工业产出：11月环比增长1.8%，创金融危机以来最大涨幅。
6. 英国CPI数据：12月CPI年率增长2.0%，四年来首次触及央行2%门槛，加息压力骤减。

五、分析师承诺与信用评分体系

• 分析师信息：
  • 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
  • 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。
  • 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司经验。
• 信用评分体系：
  • 投资档：
    • A3：偿债能力极强，信用风险极低。
    • A2：偿债能力很强，信用风险很低。
    • A1：偿债能力较强，信用风险较低。
  • 投机档：
    • B3：偿债能力一般，信用风险一般。
    • B2：偿债能力较弱，信用风险较高。
    • B1：偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高。
    • C3：偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高。
    • C2：破产或重组时保护较小，基本不能保证偿还。
    • C1：不能偿还债务。

总结

本日报全面反映了2014年1月14日中国债券市场的运行情况，包括货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、信用债市场动态及市场要闻。整体来看，市场资金面紧张，但央行通过净投放资金缓解了部分压力。信用债市场中，短端产品收益率下行，中长端小幅上行，城投债继续上行。同时，市场要闻显示，中国和全球经济数据呈现不同趋势，国内经济温和增长，而国际方面则显示美国预算盈余、欧元区工业产出大幅回升、英国通胀水平下降等。此外，苹果合约机价格战对三大运营商利润带来一定影响，信用评分体系则为投资者提供了评估信用风险的参考依据。