20240809-华创证券-汽车FY24Q1业绩点评及业绩说明会纪要_营业利润同比-99_北美老款车型去库影响利润_10页_1mb

日产汽车（NSANY）2024财年第一季度业绩总结

一、财务表现

1. 营收与盈利

   • 2024年Q2全球营收为2998万亿日元，同比增长28%，但盈利能力大幅下滑。
   • 毛利率降至13%（同比下滑37PP），营业利润为10亿日元（同比下跌99%），净利率仅1%（同比下降27PP）。
   • 汽车业务毛利为2885亿日元，同比增长24%，但毛利率大幅下降至108%（下降37PP），净亏损223亿日元（同比下滑133%）。

2. 库存与成本因素

   • 营业利润下降主要受北美市场库存压力、车型更新延迟及通货膨胀影响。
   • 美国市场因Rogue车型更新推迟、高利润细分市场产品老化及电动化转型，销量同比下降31%。
   • 公司通过调整销售激励措施优化库存，目标是2024年第四季度库存环比下降20%。

二、销量与区域表现

1. 全球销量

   • 2024年Q2全球销量787万辆，同比下降75%，产量仅784万辆，依旧处于收缩状态。
   • 北美市场销量下滑17%至32万辆，欧洲市场逆势增长76%，新能源车占比达49%。
   • 中国市场销量增长33%至167万辆，在国际品牌中仅下降23%，表现优于行业平均水平。

2. 区域市场亮点

   • 欧洲：Qashqai和Juke车型持续热销，电气化车型占比49%。
   • 中国：轩逸在燃油车市场保持领先地位，全新Pathfinder表现良好。

三、全年指引与规划

1. 销量与产能

   • 预计全年产量345万辆，销量小幅下降至365万辆；其中中国市场销量预计77万辆（同比下降38%），北美市场141万辆（下降14%）。

2. 财务调整

   • 营业利润预测下调1000亿日元至5000亿日元，净利润目标为3000亿日元。
   • 资本支出6200亿日元，研发支出6650亿日元，与此前指引基本一致。

3. 产品规划

   • 推进新车发布（如Ariya、QX80等高端车型），优化北美市场车型矩阵。
   • 日本市场聚焦Note、Serena等车型，欧洲推出e-POWER车型，中东市场加强电气化布局。

四、风险与管理层展望

• 风险提示：全球销量不及预期、市场竞争加剧、外汇波动等。
• 未来信心：通过新车型推动销量增长，预计2024年三季度至2025年初调整后，利润可能恢复至5000亿日元目标。与本田的技术合作将进一步优化软件平台和电池技术，提升产品竞争力。

总体评价

日产汽车Q2业绩承压，北美库存压力和车型更新节奏影响盈利能力，但欧洲和中国市场表现优于行业。公司通过新车型布局和技术合作应对挑战，行业地位仍有韧性。