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晨会纪要总结 - 2021年08月31日

核心内容概述

本次晨会聚焦A股市场走势、基金及债券市场动态、重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态以及近期研究报告。整体市场呈现震荡格局，资金面有所流出，市场情绪偏谨慎，建议投资者少动多看、逢低布局。政策层面，多个领域加强监管，尤其是游戏和医美行业，以保护未成年人和规范市场秩序。部分公司业绩表现亮眼，如隆基股份、中航沈飞、五粮液、华孚时尚、嘉欣丝绸等，但部分公司如三七互娱净利润下滑，需关注其未来业绩修复情况。湖南本地企业中联重科表现稳健，推动区域交通发展。

主要观点与关键信息

一、市场策略

• 市场综述：上证指数微涨0.17%，科创50指数下跌0.60%，创业板指上涨0.45%。行业板块中采掘、有色金属、电气设备涨幅居前，银行、房地产、家用电器跌幅居前。
• 资金面：两市成交额15782亿元，较前20日均额增长，净流出334.75亿元，其中沪深300净流出90.63亿元。
• 市场策略建议：建议少动多看、逢低吸纳金融、地产板块优质个股。中期来看，A股市场指数预计高位震荡，换手率维持较高水平。

二、基金研究

• 基金指数表现：上证基金指数收报7536.99点（-0.01%），LOF基金价格指数收报4850.84点（+0.2%），ETF基金价格指数收报1345.38点（+0.08%）。
• ETF表现：上证50ETF、沪深300ETF、嘉实原油等小幅下跌，中证500ETF、标普500ETF、日经225ETF、德国30ETF、法国CAC40ETF等小幅上涨。
• ETF成交数据：ETF总成交额约814.99亿元，总成交量约300.48亿份，光伏、新能源类品种表现突出。

三、债券研究

• 国债收益率：1年期国债收益率下行至2.31%，10年期国债收益率下行至2.85%，期限利差收窄至54bp。
• 国开债收益率：1年期国开债收益率上行至2.35%，10年期国开债收益率下行至3.19%。
• DR利率：DR001下行至1.82%，DR007维持在2.33%。
• 国债期货：10年期主力合约涨0.22%，5年期涨0.12%，2年期涨0.05%。
• 信用利差：3年期AAA级信用利差上行至36.48bp，AA-AAA级等级利差下行至66.85bp。

四、重要财经资讯

• 就业形势：人社部表示就业形势稳定恢复、稳中向好，1-7月城镇新增就业822万人，同比增长23%，完成全年目标的74.7%。
• 共享消费监管：市场监管总局加强对共享消费领域价格竞争秩序的维护，8个品牌经营企业积极整改。
• 农业污染防治：农业固体废物污染防治目标为：畜禽粪污综合利用率达80%以上，秸秆综合利用率稳定在86%以上，农膜回收率85%以上，农药包装废弃物回收率80%以上。
• 教育改革：小学一二年级不进行纸笔考试，其他年级每学期进行一次期末考试，初中可适当安排一次期中考试。
• 防止未成年人沉迷游戏：所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务，未实名用户不得使用游戏服务。

五、行业及公司动态

• 游戏行业监管：政策重点在防止容貌焦虑，规范广告代言人及对比图发布，鼓励游戏出海和内容精品化。建议关注三七互娱、完美世界、吉比特等。
• 广告行业：2021年7月广告市场花费同比增长12.4%，梯媒增长放缓，主要由护肤用品和彩妆带动，建议关注分众传媒。
• 医美行业监管：市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，规范广告内容，利好合规产品及大型连锁机构，建议关注爱美客、华熙生物、奥园美谷。
• 隆基股份：上半年营收350.9亿，净利润49.9亿，组件出货量行业第一，研发费用增长显著，给予“推荐”评级。
• 中航沈飞：上半年营收159.18亿，净利润9.49亿，订单饱满，预计2021-2023年净利润分别为20.32亿、26.42亿、33.02亿，给予“谨慎推荐”评级。
• 中航重机：上半年营收44.3亿，净利润2.7亿，预计2021-2023年净利润分别为6.2亿、7.9亿、10.1亿，给予“谨慎推荐”评级。
• 三七互娱：上半年净利润8.54亿，略超预告，海外业务增长迅速，预计2021-2023年净利润分别为25.74亿、31.71亿、36.12亿，给予“推荐”评级。
• 五粮液：上半年营收367.52亿，净利润132亿，产品结构优化带动毛利率提升，给予2022年34-40倍PE，对应股价256-301元，维持“推荐”评级。
• 华孚时尚：上半年营收85.55亿，净利润3.02亿，扭亏为盈，业务结构优化，给予“推荐”评级。
• 嘉欣丝绸：上半年营收16.28亿，净利润0.66亿，出口业务恢复增长，给予“推荐”评级。
• 锦泓集团：发布第一期员工持股计划，激励核心管理层，推动公司发展。

六、湖南经济动态

• 中联重科：上半年营收424.49亿，净利润48.5亿，受益于工程机械行业复苏，公司推动数字化转型，给予“推荐”评级。
• 湖南交通规划：2025年实现“县县有高速”，投资约3000亿元，提升交通设施供给和管理能力。

七、近期研究报告集锦

• 货币政策：趋于边际宽松，长期利率中枢易下难上，建议关注利率债。
• 钠离子电池：工信部推动钠离子电池标准制定，利好中下游产业链，建议关注宁德时代、欣旺达、华阳股份、小鹏汽车等。
• 基金发行：本周拟新发行基金27只，关注持有期主动权益类产品。
• 首旅酒店：上半年营收31.44亿，净利润0.65亿，Q2盈利明显回暖，预计2021-2023年营收分别为7.51亿、8.85亿、9.97亿，给予“推荐”评级。
• 珀莱雅：上半年营收19.18亿，净利润2.26亿，品牌矩阵完善，产品优化，预计2021-2023年营收分别为45.69亿、54.86亿、65.21亿，给予“推荐”评级。
• 比亚迪：上半年营收908.85亿，净利润11.74亿，手机业务增长显著，新能源汽车销量高增，给予“谨慎推荐”评级。
• 平安银行：上半年营收846.8亿，净利润175.83亿，资产质量优化，给予“推荐”评级。
• 科士达：上半年营收11.9亿，净利润1.79亿，光储业务增长显著，给予“推荐”评级。
• 先导智能：上半年营收32.68亿，净利润5.01亿，新签订单创新高，给予“推荐”评级。
• 山西汾酒：上半年营收121.19亿，净利润35.44亿，高端化战略显著，给予“推荐”评级。

风险提示

• 市场波动、政策变化、宏观经济下行、疫情反复、行业竞争加剧、技术进步不及预期、原材料价格波动、公司业绩不及预期等。

总结

本次晨会整体呈现市场震荡、政策趋严、部分行业及公司业绩亮眼的态势。市场策略建议投资者少动多看、逢低布局。政策方面，重点在游戏、医美、广告等领域的监管加强，利好合规企业。公司层面，隆基股份、中航沈飞、五粮液、华孚时尚、嘉欣丝绸等表现较好，而三七互娱、比亚迪等面临一定挑战。湖南经济在交通基础设施建设方面有所突破，中联重科等企业受益。投资者可关注政策利好行业及业绩增长明确的公司。