20210831-国都证券-研究所晨报_8页_949kb

报告摘要

展会报告总结

核心内容概述

本报告为国都证券研究所发布的晨报，内容涵盖财经新闻、行业动态与公司要闻、国都策略视点等多个板块，主要聚焦于基金业高质量发展、融资融券风险监管、银行上半年业绩表现以及快递行业派费调整等关键信息。报告强调政策导向对市场走势的影响，并对9月市场走势进行预测。

主要观点与关键信息

一、财经新闻

1. 证监会明确基金业高质量发展“五个更加突出”原则

原则内容：
- 更加突出处理好规模、结构与发展质量的关系。
- 更加突出抓规范、促创新和防风险的统筹平衡。
- 更加突出行业自身发展和客户价值增长的同提升、共进步。
- 更加突出回归行业本源，坚守“真私募”定位。
- 更加突出厚植行业文化，促进健全发展生态。
行业现状：
- 公募基金规模达23.5万亿元，位居全球第四。
- 私募基金规模达18.1万亿元，其中私募股权和创投基金规模位居世界第二。
- 基金业已成为资本市场的重要“压舱石”。

2. 规制“两融套现”风险，监管发文严防融资“信贷”化

监管措施：
- 强调证券公司需强化展业合规意识，主动排查清理违规行为。
- 限制变相质押融资行为，维护两融业务正常秩序。
市场现状：
- 截至8月27日，沪深两市两融余额为18670.56亿元，为近6年高点。
- “两融套现”行为主要集中在部分券商，存在违规操作风险。

二、行业动态与公司要闻

1. 六大行上半年“成绩单”出齐，重点领域信贷投放加力

净利润表现：
- 工行、建行、农行、中行、交行、邮储银行上半年净利润普遍实现双位数增长。
- 工行净利润最高，为1634.73亿元；邮储银行净利润增长最快，为21.84%。
净息差情况：
- 六大行净息差普遍承压，除交行外，其他银行均出现下降。
- 邮储银行通过优化资产负债结构，预计净息差将逐步趋稳。
重点领域信贷投放：
- 绿色发展、乡村振兴、制造业、中小微企业等领域信贷投放力度明显加大。
- 邮储银行绿色贷款余额达3171.04亿元，同比增长12.87%。
- 农业银行涉农贷款余额达2.31万亿元，同比增长10.74%。
- 工行普惠型小微企业贷款较年初增长超40%。

2. 多家快递公司9月1日起上调派费

政策背景：
- 为响应《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》。
行业影响：
- 派费上调有助于改善行业价格竞争格局，推动向价值竞争转型。
- 快递行业整体单票价格降幅有所收窄，需求增长确定性较强。
- 二线快递公司已基本被淘汰，行业竞争格局有望在未来1至2年发生大变革。

三、国都策略视点

1. 策略晨报：预期先缓后紧，市场或先扬后抑

9月市场三大关键变量：
- 美联储Taper预期的变化。
- 国内宏观政策稳中偏松的预期兑现程度。
- “共同富裕”目标下的监管政策走向。
市场走势预测：
- 预计9月市场或呈现“先扬后抑”走势。
- 美联储Taper预期可能在9月中下旬再次趋紧，市场或释放震荡压力。
- 国内宏观政策有望逐步兑现，推动经济稳增长。

2. 美联储Taper预期分析

当前形势：
- 美联储7月会议释放Taper计划，但因疫情反弹、消费数据转弱，Taper条件或紧迫性有所削弱。
未来展望：
- 鲍威尔在Jackson Hole会议上的发言偏鸽，缓和市场担忧。
- 9月22日的美联储会议可能释放Taper时间表与条件，11月或宣布启动。

3. 国内宏观政策预期

经济数据表现：
- 7月经济数据弱于预期，反映疫情后经济周期放缓趋势。
- 消费、投资、工业数据均呈现放缓迹象，出口增速仍较高。
政策方向：
- 宏观政策有望稳中偏松，年内可能再次降准替换MLF到期量。
- 财政政策推动实物工作量形成，助力经济复苏。

4. 行业监管政策分析

监管影响：
- 互联网平台、校外培训、地产、医药医疗等行业的监管政策逐步拆解“共同富裕”目标中的障碍。
- 相关行业板块前期快速下跌，拖累市场整体。
未来趋势：
- 监管政策冲击逐步消化，但行业估值重构仍需时间。
- 中长期结构性产业政策（如“反垄断抑地产强制造”）有望持续落实，影响资本市场。

四、风险提示

市场风险：
- 美联储政策收紧。
- 经济恢复动力减弱。
- 海外市场大幅震荡。
政策风险：
- 监管政策不确定性可能影响市场情绪。
- 宏观政策力度与节奏可能变化。

五、分析师声明与免责声明

分析师声明：
- 报告基于公开信息和研究员职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。
免责声明：
- 报告仅供国都证券特定客户使用，不构成投资建议。
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