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沪铝早报-2026年5月20日总结

核心内容

铝市场概述

• 基本面：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受限，供应即将达到天花板。同时，下游需求疲软，尤其是房地产行业表现不佳，宏观情绪波动较大。
• 基差：现货价格为24180元/吨，基差为-300元/吨，贴水期货，市场偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加16148吨，达到508876吨，中性。
• 盘面：收盘价位于20均线下，20均线向下运行，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，偏空。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期利好铝价。短期内市场高位震荡，需关注中东事件对市场的潜在影响。

利多与利空因素

• 利多因素：
  • 碳中和政策控制产能扩张，形成供应天花板。
  • 俄乌地缘政治扰动，可能影响俄铝供应。
• 利空因素：
  • 全球经济不乐观，高铝价压制下游消费。
  • 铝材出口退税取消，影响出口需求。

供需平衡

• 供需变化：2026年铝行业供需平衡呈现波动，1月至12月间，各月供需变化幅度不一，部分月份出现小幅净进口或净出口，整体趋势需进一步观察。
• 年度供需平衡表（单位：万吨）：
  • 2018年：供需平衡为-47.6
  • 2019年：供需平衡为-68.6
  • 2020年：供需平衡为1.3
  • 2021年：供需平衡为-14.2
  • 2022年：供需平衡为-29.98
  • 2023年：供需平衡为-4.3
  • 2024年：供需平衡为15
  • 2025年：供需平衡为19.96

价格与库存分析

现货价格

• 长江有色：铝现货价格呈现波动，具体数据需参考图表。

期现价差

• 国内升贴水：铝的升贴水情况显示，期货贴水现货，市场情绪偏空。

交易所库存

• LME库存：较上周减少1200吨，至340575吨。
• SHFE库存：较上周减少690吨，至180643吨。

社会库存

• 社会库存：整体趋势显示库存逐步增加，2026年部分月份库存数据未更新。

铝棒库存

• 铝棒库存：从2022年到2026年，铝棒库存呈现上升趋势，2026年库存为16.5万吨。

氧化铝市场分析

氧化铝价格

• 氧化铝价格在2022年至2026年间波动，2026年价格有所下降，具体数据需参考图表。

氧化铝库存

• 氧化铝库存整体呈下降趋势，2026年库存数据未更新。

逻辑总结

市场逻辑

• 供应扰动与需求疲软的博弈：铝行业受到碳中和政策影响，供应增长受限，但需求端疲软，尤其是房地产行业。市场短期内呈现高位震荡，长期则可能因政策利好而上涨。
• 外部因素：地缘政治风险（如俄乌冲突）可能影响铝供应，而全球经济不乐观、出口退税取消等利空因素则压制需求。

关键信息汇总

价格趋势

• 铝现货价格：2026年5月20日为24180元/吨，较前一日下跌310元。
• 氧化铝价格：2026年价格有所下降，具体数值需参考图表。
• 铝棒库存：2026年库存上升，反映市场供需变化。

库存变化

• SHFE库存：2026年5月20日较上周减少690吨。
• LME库存：2026年5月20日较上周减少1200吨。
• 社会库存：2026年库存逐步增加，显示市场供需紧张。

主要观点

• 铝市场在短期内面临供应和需求的双重压力，但长期来看，碳中和政策可能带来利好。
• 期货市场呈现贴水状态，市场情绪偏空。
• 铝棒库存上升，可能反映需求疲软或供应增加。
• 氧化铝价格和库存波动较大，需关注市场变化。

注意事项

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