20260520-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交略有起色_9页_2mb

现货成交略有起色总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月19日铝及铝合金市场的现货与期货价格走势、库存变化、成本与利润情况，以及相关的策略分析与风险提示。整体来看，铝价略有波动，现货成交有所改善，但市场仍受到宏观情绪及海外政策等多重因素影响。

主要观点

铝市场情况

• 现货价格：华东A00铝价为24200元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；中原A00铝价为24130元/吨，较上一交易日下降20元/吨；佛山A00铝价为24130元/吨，较上一交易日上涨220元/吨。
• 现货升贴水：华东铝现货升贴水为-180元/吨，中原为-250元/吨，佛山为-245元/吨，均较上一交易日有所变化。
• 期货价格：沪铝主力合约当日开于24295元/吨，收于24480元/吨，上涨275元/吨，最高价24555元/吨，最低价24250元/吨。
• 成交量与持仓量：当日铝期货成交163942手，持仓235688手。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存143.5万吨，较上一期增加0.7万吨；LME铝库存340575吨，较上一交易日减少1200吨。

氧化铝市场情况

• 现货价格：山西2675元/吨，山东2660元/吨，河南2680元/吨，广西2670元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约开于2743元/吨，收于2724元/吨，下跌14元/吨，变化幅度-0.51%。
• 成交量与持仓量：当日氧化铝期货成交218656手，持仓393435手。
• 库存变化：氧化铝总库存较上期有所波动，具体数据未完全提供，但显示社会库存持续走高。

铝合金市场情况

• 采购价格：保太民用生铝采购价格为17500元/吨，机械生铝采购价格为17800元/吨，价格环比无变化。
• ADC12报价：ADC12保太报价为22900元/吨，环比无变化。
• 库存：铝合金社会库存为4.64万吨，厂内库存为8.31万吨。
• 成本与利润：理论总成本为23564元/吨，理论利润为-164元/吨。

关键信息

策略分析

• 电解铝：市场货源供应减少，贸易商挺价导致现货升水走高。下游刚需采购，但尚未达到主动补库的预期价格。铝水比例持续走强，高于去年同期，对去库周期无明显影响。LME库存持续下滑，0-3升水高位稳定，海外存在刚性缺口，需中国出口弥补。铝棒库存下降，加工费走高。汽车、光伏等出口数据走强，将拉动国内表观消费。铝价受宏观情绪影响回调，存在买入保值机会，需关注美伊变动能否扭转消费悲观预期。
• 氧化铝：现货价格小幅下滑，但存在老仓单成交。06合约面临大量到期仓单压力，供给端未减产，库存压力持续，价格偏弱运行。远月合约基于成本支撑，可能面临前期压力。矿端长单定价70美元/吨左右，海运费高位，采购积极性不高。几内亚铝土矿发运量下滑，FOB价格继续下滑概率较低，成本支撑有力。能源供应对非洲和澳洲矿端开采干扰的可能性增加。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

• 图1：中国电解铝出口利润模型，显示LME 0-3升水情况
• 图2：SHFE铝升贴水，反映国内铝价与现货的价差
• 图3：LME铝季节性升贴水，显示LME市场季节性变化
• 图4：国内铝季节性升贴水，反映国内铝价的季节性波动
• 图5：海内外氧化铝价格对比，显示不同地区氧化铝价格走势
• 图6：氧化铝进口盈亏，反映进口成本与市场价之间的差异
• 图7：LME铝库存季节性，显示LME库存的季节性变化
• 图8：铝社会库存季节性，反映国内铝库存的季节性波动
• 图9：铝棒社会库存季节性，显示铝棒库存的季节性变化
• 图10：电解铝进口盈亏，反映进口利润情况
• 图11：氧化铝总库存，显示氧化铝库存总量变化
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存，反映厂内库存情况
• 图13：铝型材龙头企业开工率，反映行业生产情况
• 图14：铝线缆龙头企业开工率，反映线缆行业生产情况
• 图15：铝板带箔周度产量，显示生产数据
• 图16：铝板带箔周度开工率，反映生产率变化
• 图17：山西氧化铝进口矿成本，显示成本变化
• 图18：电解铝加权成本，反映综合成本
• 图19：生铝采购价格，显示不同地区采购价格
• 图20：ADC12市场价，反映铝合金价格
• 图21：ADC12理论利润，显示理论利润变化
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差，显示价差情况
• 图23：铝合金锭总库存，反映库存总量
• 图24：国内废铝供应，显示废铝供应情况

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）

联系人

• 蔺一杭（从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号）

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