图观2019年10月全球大类资产走势：避险情绪暂时钝化，风险资产收益持续领涨-20191031-华创证券-17页_1mb

2019年10月全球大类资产走势总结

核心内容

2019年10月，全球大类资产表现呈现分化态势，风险资产收益持续领涨，避险资产表现疲软。整体来看，股票、外汇等风险资产表现优于债券和大宗商品，而新兴市场资产表现优于发达市场资产。此外，10月全球波动率整体回落，反映避险情绪有所缓解。

主要观点

• 风险资产表现优于避险资产：10月全球股市、外汇等风险资产收益显著，而美债、日债等避险资产录得负收益，美元指数和日元也表现不佳。
• 避险情绪暂时钝化：全球资产波动率持续回落，尤其能源和畜产品波动率下降明显，显示市场避险情绪有所缓解。
• 区域表现差异显著：新兴市场股市、债市表现优于发达市场，英镑、欧元、人民币等货币收益居前。
• 行业分化明显：医疗保健、信息技术等行业涨幅较大，而畜产品收益大幅回落。
• 另类投资表现突出：受政策利好影响，比特币大幅上涨，成为10月另类投资中表现最佳的资产。

关键信息

一、全球大类资产收益回顾

• 资产类别排名：股 > 大宗商品 > 汇 > 债
• 区域表现：
  • 股市：新兴市场股市 > 发达市场股市
  • 债市：新兴市场债市 > 美债 > 欧债
• 具体收益：
  • 风险资产：标普500、黄金、美元指数、原油等资产涨幅或跌幅显著。
  • 避险资产：美债、日债、美元、日元录得负收益。
  • 突出收益：日股、英镑、人民币、韩元等收益较高。

二、波动率变化

• 波动率整体回落：显示市场风险偏好有所提升，避险情绪暂时弱化。
• 行业波动率：
  • 美股、港股、日股、A股波动率下降。
  • 欧股、英股波动率上升，受英国脱欧进展影响。
• 大宗商品波动率：能源和畜产品波动率下降幅度最大。

三、区域资产表现

• 股市：
  • 美股行业涨幅前三：医疗保健（4.9%）、工业（3.7%）、信息技术（3%）
  • 日股行业涨幅前三：原材料（7.7%）、公用事业（7.6%）、信息技术/工业（6.9%）
• 债市：
  • 新兴市场国债收益为1.66%，表现优于其他地区。
  • 日债收益率跌幅最大，为-1.51%。
• 汇市：
  • 英镑收益最高，达5.38%。
  • 欧元、人民币、韩元收益居前。
  • 美元、日元收益为负。
• 大宗商品：
  • 工业金属收益最高，为2.87%。
  • 畜产品收益最低，为1.15%。
  • 贵金属、能源、农产品收益均录得正值。

四、另类投资表现

• 比特币：受政策利好推动，录得10.64%的正收益，涨幅显著。
• MLP：收益转负，为-6.12%。
• Reits、对冲基金：收益变化不大，分别为1.52%、-0.42%。

总结

2019年10月，全球市场在避险情绪暂时钝化的背景下，风险资产表现强劲，尤其是股票和外汇。新兴市场资产整体优于发达市场，日股、英镑、人民币等资产收益突出。债市表现相对较弱，避险资产如美债、日债录得负收益。大宗商品中，工业金属涨幅最大，畜产品收益明显回落。另类投资方面，比特币受政策影响大幅上涨，成为当月亮点。整体来看，10月市场情绪趋于乐观，风险偏好上升，但需警惕全球经济数据超预期、美债收益率曲线倒挂加深及地缘政治风险等潜在风险。