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原油及相关商品分析报告总结（2026/7/17）

核心内容概述

本报告由五矿期货研究中心发布，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、苯乙烯、纯苯等软商品的行情资讯与策略观点。整体市场情绪偏谨慎，部分品种建议逢高止盈或空头配置，而另一些品种则建议关注库存变化及地缘政治影响。

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原油分析

行情资讯

• INE 主力原油期货：收跌 4.30 元/桶，跌幅 0.84%，报 509.00 元/桶。
• 高硫燃料油：收跌 14.00 元/吨，跌幅 0.39%，报 3563.00 元/吨。
• 低硫燃料油：收涨 41.00 元/吨，涨幅 0.90%，报 4574.00 元/吨。

策略观点

1. 单边推荐：继续持有原油偏空头战略配置，等待地缘政治发酵后逢高加空。
2. 高硫燃油：裂解价差较低，建议逢低止盈。
3. INE-WTI 跨区价差：短期观望，等待 Brent-WTI 跨区价差逢高空配机会。

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甲醇分析

行情资讯

• 区域现货：江苏跌 38 元/吨，鲁南涨 10 元/吨，河南涨 15 元/吨，内蒙涨 10 元/吨。
• 主力合约：涨 7 元/吨，报 2633 元/吨。
• MTO 利润：涨 8 元/吨。

策略观点

• 当前甲醇进入累库阶段，海外局势趋稳，推荐逢高空配。

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尿素分析

行情资讯

• 区域现货：山东跌 10 元/吨，河南、河北、湖北、山西持平，江苏、东北跌 10 元/吨。
• 主力合约：跌 20 元/吨，报 1693 元/吨。
• 总体基差：57 元/吨。

策略观点

• 3 季度开工高位预期较强，但供需双旺，国内矛盾不突出。
• 出口配额问题边际影响较大，价格较高，需求不在利多周期，建议逢高空配。
• 当尿素替代性估值达到极致时，复合肥企业可能调整配方，短期需求或有支撑。

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橡胶分析

行情资讯

• RU 和 NR：短期闪跌。
• BR：因原油价格上涨，短期上涨。
• 市场变化：整体波动较快，需灵活应对。
• 库存：中国天然橡胶社会库存 123.7 万吨，环比下降 0.26 万吨；深色胶库存环比上升，浅色胶库存环比下降。
• 现货价格：泰标混合胶 16850 元/吨，STR20 报 2220 美元/吨，江浙丁二烯 10300 元/吨，华北顺丁 13100 元/吨。

策略观点

• 建议灵活应对，短线交易，设置止损。
• 泰国原料处于供应增加价格下跌期，NR 和 RU 短期震荡，中期可考虑翻多。
• BR 上涨强势弱化，可尝试看跌期权多头。

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PVC 分析

行情资讯

• 主力合约：收跌 4590.00 元/吨，跌幅 0.17%。
• 估值成本：乙烯变动 20.00 美元/吨，报 891.00 美元/吨。
• 行业背景：国内需求恢复至高位，出口退税取消，海外原料减产预期或抵消出口利空。
• 库存：PVC 社会库存 37.96 万吨，环比下降 1.59%。

策略观点

• 建议短期筑底，跟随原油波动。
• 伊朗局势紧张，或推动成本上行，亚洲缺中东原油，或抵消出口退税影响。
• 估值主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，关注后续波动风险。

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苯乙烯 & 纯苯分析

行情资讯

• 纯苯：华东现货价格 7570 元/吨，无变动；期货价格 7413 元/吨，无变动；基差缩小。
• 苯乙烯：现货价格上涨 250 元/吨，期货价格上涨 427 元/吨，基差走弱。
• 库存：纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。
• 开工率：纯苯上游开工率 65.1%，下降 2.56%；苯乙烯开工率高位震荡。

策略观点

• 纯苯现货与期货无变动，基差缩小，建议等待开工触底反弹后做多 EB-BZ 价差。
• 苯乙烯非一体化利润偏低，估值修复空间较大，建议关注价差策略。

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聚乙烯 & 聚丙烯分析

聚乙烯

• 主力合约：涨 420 元/吨，现货涨 150 元/吨，基差走弱。
• 库存：生产企业库存累库，贸易商库存累库。
• 开工率：上游开工率上涨，下游开工率环比下降。
• 价差：LL9-1 价差扩大。

策略观点

• 建议逐渐止盈做缩 LL9-1 价差头寸。
• 地缘冲突影响消退，化工品回归基本面交易逻辑。
• 供应端煤制库存去化，对价格支撑回归。

聚丙烯

• 主力合约：涨 392 元/吨，现货涨 325 元/吨，基差走弱。
• 开工率：上涨 0.63%。
• 库存：生产企业库存去库，贸易商库存去库，港口库存微降。
• 价差：PP9-1 价差扩大。

策略观点

• 期货价格上涨，分析为成本端增产缓解，供应压力减小。
• 需求端季节性反弹较强，短期地缘影响减弱。
• 长期矛盾从成本端转向投产错配，建议关注价差变化。

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聚酯分析

PX & PTA & MEG

• PX：主力合约跌 40 元/吨，报 8108 元/吨；石脑油裂差缩小。
• PTA：主力合约跌 74 元/吨，报 5722 元/吨；加工费下降。
• MEG：主力合约涨 35 元/吨，报 4658 元/吨；乙烯价格上升，煤制利润稳定。

策略观点

• PX 负荷预期进一步下降，PTA 同样降负去库，产业链整体负荷中枢下降。
• 中东意外持续发酵，可能影响东北亚地区炼厂负荷。
• PXN 仍有上升空间，但短期波动较大，注意风险。
• PTA 加工费有较强支撑，建议关注去库趋势。

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其他商品数据图示

• 图 1-12：包含 WTI、Brent 原油、动力煤、LNG、燃料油、成品油价格走势、裂解价差、库存变化等关键指标，为市场分析提供数据支持。

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免责声明

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公司信息

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