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铁矿石与焦煤市场分析报告总结

一、铁矿石

1. 供应情况

   • 当前澳洲巴西发运量维持高位，非主流地区发运量有所回落，全球发运量环比下降。
   • 供应趋势：供应压力维持，短期供应表现稳。
   • 海外矿山动态：
     • Fortescue：一季度产量同比下降8%。
     • 淡水河谷：Q1产量大增61%，全年指引维持高位。
     • 力拓：产量同比略降，仍维持全年产量稳定。

2. 需求情况

   • 铁水产量连续回升，创年内新高，日均疏港量向好。
   • 钢厂利润持续被压缩，产量恢复依赖高利润支撑，需关注复产意愿。
   • 原料端总库存处于高位，部分港口库存小幅波动。

3. 价格与基差

   • 青岛港PB粉矿价格高位回落，基差与价差收敛。
   • 期货主力合约延续高位回落调整，基差修复市场预期。
   • 近期美元走强、汇率波动对市场情绪有扰动，需关注对进口原料的需求变化。

4. 风险因素

   • 成材需求大幅回落可能性；铁水产量超预期回落；汇率或政策影响交割节奏。

二、焦煤与焦炭

1. 供需关系

   • 焦煤供应：通关量保持高位，产地企业库存小幅去库，整体供应有支撑。
   • 焦炭供应：焦化利润修复至正值水平，独立焦化厂产量稳中有升。
   • 需求：高炉开工率回升助长焦化需求，提涨5轮未落地，短期或再度博弈。

2. 库存情况

   • 焦煤港口库存小幅波动、厂内库存低位回升；
   • 焦炭总库存延续小幅上升趋势，钢厂库存可用天数维持低位，反映刚需补充意愿较强。

3. 价格结构

   • 焦煤期货持续升水现货主力合约，但高位回落修复前期乐观预期。
   • 焦炭现货涨跌互现，独立焦化厂利润有所修复，但仍需关注成本压力。

4. 风险因素

   • 监管政策变动；高炉复产节奏放缓；汇率波动影响进口利润，提振焦煤进口。

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