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长江期货能化产业周报（2023-08-14）

01PVC：利好或边际转弱，短期谨慎偏弱

核心观点：
本周PVC市场重心下降，主力合约V2309下跌0.57%。国内地产政策持续但地产未见实质好转，电石成本支撑减弱但供需偏紧，出口存在韧性但支撑力度减弱，预计短期或高位震荡，中长期偏向下行。

• 供应端：PVC企业开工率小幅上升，电石供应偏紧，价格稳中小涨。
• 需求端：地产政策托底力度不够，内需待改善，制品企业刚需为主，出口或转弱。
• 库存：样本企业库存有所减少，但仍处于偏高水平。
• 利润：电石法PVC利润亏损幅度收窄，整体产业链仍处低位。
• 后市操作：短期观望，套保方面可积极卖出套保。

02PP：成本端强势，短期或震荡

核心观点：
本周PP市场小幅下移，主力合约PP2309小幅上涨。成本支撑较强，但下游需求未见改善，短期或高位震荡，中长期警惕新增产能影响。

• 供应端：检修损失量减少，产量小幅回升，石化库存稳定。
• 需求端：雨后需求略降，下游采购积极性偏弱。
• 成本：国际油价延续偏强，丙烷价格稳涨，国内煤价略降。
• 价差：基差维持震荡，9-1价差波动不大。
• 后市操作：建议暂时观望，套保可逢高卖出。

03尿素：等待国内需求改善

核心观点：
本周尿素价格在前期大幅回调后反弹，主力合约UR2401上涨5.29%。供应稳定，需求跟进偏弱，重点关注国内备肥复合肥等农业需求，预计震荡偏弱运行。

• 供应端：日产量稳定在17万吨以上，检修和复产接近平衡。
• 需求端：复合肥产能利用率上升，但库存仍处于偏低水平；三聚氰胺开工下降，整体工业需求按需跟进。
• 库存：整体小幅增加，等待农业需求逐步恢复。
• 进口：印度招标因中国中标量推高港口库存，短期承压。
• 后市操作：基本面无实质变化，建议短期观望，提示风险。

04甲醇：短期谨慎偏强

核心观点：
本周甲醇价格震荡偏强运行，主力合约MA2309上涨1.32%。供应端开工率高企，但成本支撑偏强，中长期仍需关注煤炭价格波动。

• 供应端：开工率维持历史高位，产量小幅下降。
• 需求端：甲醇制烯烃开工提升，传统下游需求稳定。
• 成本：煤炭价格小幅上升，煤制甲醇利润小幅下滑。
• 库存：企业库存略有增加，西南、华东库存增长。
• 后市操作：短期偏强，但需关注供应端变动。建议谨慎偏多，关注基差变化。