20171204-中原证券-晨会_23页_2mb

中原证券晨会总结（2017年12月4日）

核心内容概述

本周中原证券晨会聚焦于11月30日公布的PMI数据、财经要闻及市场表现。整体来看，宏观经济运行平稳趋缓，出口短期反转但中长期环境仍存不确定性，同时关注TMT龙头股和LNG产业链的投资机会。

财经要闻

1. 社保基金划转与混改进展

   • 社保基金理事会副理事长王忠民表示，部分央企股权正在向社保基金划转，养老金管理公司预计尽快组建。
   • 国务院国资委副秘书长彭华岗指出，央企混改试点已取得明显突破，两批共19家央企混改试点推进，混合所有制改革呈现加快和领域拓宽的态势。

2. 限售股解禁情况

   • 本周共有50家公司合计57.98亿股限售股解禁，解禁市值达621.43亿元，环比上升230%。
   • 12月6日为解禁高峰期，8家公司解禁市值合计250.46亿元，其中华安证券、锦江股份、凯迪生态解禁市值居前。

3. 美国税改动态

   • 美国参议院通过共和党税改法案，特朗普表示愿意就企业税进行谈判，目标将企业税从35%降至20%，但最终结果可能为22%。

PMI数据点评

11月PMI整体表现

• 官方制造业PMI：报51.8%，较前值回升0.2个百分点，高于年内均值。
• 非制造业商务活动指数：报54.8%。
• 财新制造业PMI：报50.8%，较上月回落0.2个百分点。

主要分项指标

• 生产指数：54.3%，较前值回升0.9个百分点。
• 新订单指数：53.6%，较前值上行0.7个百分点。
• 原材料库存指数：48.4%（低于临界点）。
• 从业人员指数：48.8%（低于临界点）。
• 供应商配送时间指数：49.5%（低于临界点）。

分析观点

• 官方制造业PMI超预期回升，但需警惕四季度经济下行压力。
• 价格因素和基数效应是短期反弹主因，但无法扭转需求疲弱对生产的抑制。
• 出口指数短期反转，但中长期外贸环境仍面临挑战，如中美贸易摩擦、人民币汇率压力等。

市场表现

指数涨跌幅

行业表现

前五名行业

后五名行业

投资建议

• 关注TMT龙头股：近期市场风格切换，小盘股表现优于大盘股，TMT板块受互联网大会影响关注度提升。
• 关注LNG产业链：LNG价格暴涨，将提振相关个股，建议关注该产业链投资机会。
• 次新股博弈机会：本周开板新股稀缺，但开板首日平均下跌0.59%，持有两日平均亏损7.73%，需谨慎对待。

风险提示

• 美元加息节奏不明朗：可能影响人民币汇率及出口竞争力。
• L型经济下行压力过快释放：需警惕四季度经济动能减弱。
• 货币环境进一步收紧：可能对市场流动性产生影响。

大宗商品走势

新股申购与IPO信息

总结

• 宏观经济：11月PMI数据反映经济运行平稳趋缓，但需警惕四季度经济下行压力。
• 出口形势：短期出口指数回升，但中长期面临中美贸易摩擦、人民币汇率波动等不利因素。
• 市场风格：本周小盘股表现优于大盘股，建议关注TMT龙头股及LNG产业链个股。
• 风险提示：美元加息、L型经济下行压力、货币环境收紧等风险需重点关注。