20230913-东方证券-保险行业优化偿付能力监管标准点评_改善充足率水平_引导长期资金入市_5页_343kb

保险行业偿付能力监管标准优化点评

政策调整概述

国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，从差异化资本监管、优化资本计量标准、风险因子调整三方面进行标准优化，以促进保险公司稳健运行。

核心内容概要

一、差异化资本监管优化

• 下调部分中小险企最低资本计算系数：
  • 100-2000亿财产险与500-5000亿人身险公司系数调为95%（特征系数-0.05）；
  • 资产规模低于标准的企业系数90%（-0.10）。
• 影响：大型险企基本无影响，中小型险企与子公司面临偿付压力缓解，业务发展更为稳健。

二、优化资本计量标准

• 鼓励长期保障型产品：提升长期保单未来盈余计入核心资本比例至40%；
• 优化非寿险准备金回溯偏差考核，降低部分险企业最低资本要求；
• 强化资产负债匹配：明确利率风险计量范围，促进资金投向与负债期限匹配。

三、风险因子调整

-下调科创板股票、战略新兴产业股权、沪深300成分股等资产风险因子，引导保险公司增强权益投资意愿；

• 科创板股票与REITs未穿透风险因子由0.35/0.6调整至0.3/0.5；
• 开启权益类资产配置的中长期趋势，叠加三年考核机制，推动更稳健策略。

投资建议与展望

• 短期：缓解中小型险企资本压力，引导长期资金入市，核心目标为资本市场稳定；
• 长期：推动保险公司长周期考核机制，促使权益配置增加，支持科技创新与实体经济发展。

上市险企评级

• 买入：中国平安（601318）、中国财险（02328）；
• 未评级：中国太保（601601）、新华保险（601336）。

风险提示

• 新单销售放缓、长端利率下行、权益市场波动、车险改革不及预期等。