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动力煤市场分析总结（2024年02月26日）

核心内容概述

2024年2月26日，动力煤市场呈现震荡偏强的走势，尽管ZC403合约昨日无成交，但整体市场情绪有所回暖。分析师金韬认为，短期动力煤价格受到降温天气和非电环节需求边际改善的推动，但长期走势仍需观察供需变化。

基本面分析

港口报价情况

• 广州港：

  • 5500大卡澳煤库提含税价：1020元/吨
  • 5000大卡澳煤库提含税价：895元/吨
  • 3800大卡印尼煤库提含税价：653元/吨
  • 4200大卡印尼煤库提含税价：715元/吨
  • 4800大卡印尼煤库提含税价：856元/吨

• 防城港：

  • 3800大卡印尼煤库提含税价：663元/吨
  • 4700大卡印尼煤库提含税价：846元/吨

国内产地报价

• 山西大同南郊：5500大卡动力煤坑口含税价为780元/吨
• 鄂尔多斯达拉特旗：
  • 4000大卡动力煤坑口含税价：463元/吨
  • 4500大卡动力煤坑口含税价：478元/吨
• 鄂尔多斯伊金霍洛旗：5500大卡动力煤坑口含税价为701元/吨
• 鄂尔多斯准格尔旗：6000大卡动力煤坑口含税价为838元/吨

持仓与趋势分析

持仓情况

• 2月23日，动力煤ZC403合约前20位会员多头减仓0手，空头减仓0手，持仓保持稳定。

趋势强度

• 动力煤趋势强度为0，表示市场处于中性状态。
• 趋势强度取值范围为**[-2, 2]，其中-2**表示最看空，2表示最看多。

主要观点与建议

空头观点

1. 节后复工复产：煤矿逐步恢复生产，产量触底反弹，短期内未出现预期外减量。
2. 终端库存：库存总量持续下降，但多数终端以保供长协为主，市场煤采购意愿不强，库存压力有限。
3. 价格上行空间有限：当前终端需求稳定，但寒潮并未显著提升煤炭日耗，市场煤价格缺乏强劲上涨动力。

多头观点

1. 降温影响：寒潮来袭，居民取暖需求上升，推动煤炭消费。
2. 非电需求改善：工业、制造业等非电力环节开工率上升，带来需求边际改善。
3. 供需阶段性错配：煤矿复工节奏缓慢，局部降雪天气影响运输，导致短期供需失衡，支撑煤价上涨。

综合判断

• 短期走势：受降温及非电需求改善影响，动力煤价格短期呈现震荡偏强态势。
• 长期走势：随着需求释放结束，煤价上方空间仍需进一步验证，市场存在回调风险。
• 操作建议：投资者应关注供需变化及天气对运输的影响，谨慎操作，不宜过度追高。

风险提示

• 市场存在不确定性，煤价可能因供需变化而波动。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，不建议盲目跟风操作。
• 本报告仅作为参考，不构成具体投资建议，亦不承诺收益。

其他信息

• 本报告由国泰君安期货发布，作者具备期货投资咨询执业资格。
• 报告信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险，谨慎决策。

免责声明

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本报告不构成具体投资建议，亦不承诺收益。
投资者应自行承担投资风险，谨慎操作。
市场有风险，投资需谨慎。