20181106-渤海证券-研究所晨会_7页_673kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观经济分析、计算机行业专题评述以及科创板设立对券商行业的影响点评。整体内容聚焦于当前经济形势、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供参考。

宏观经济分析

主要观点

• 经济增速放缓：2018年第三季度GDP增速为6.5%，全年增速降至6.8%，经济下行压力逐步显现。
• 三驾马车表现：
  • 贸易端：中美经贸摩擦风险仍未解除，净出口对经济的拖累可能进一步加剧。
  • 消费端：必选消费仍具稳定器作用，个税政策调整或部分对冲房贷挤出效应，消费增速回落总体可控。
  • 投资端：地产投资增速回落，制造业投资延续上涨趋势，但持续性存疑；基建投资下行，但“补短板”政策有望推动企稳回升。
• 物价走势：
  • CPI：受食品价格短期冲击，9月CPI同比增速为2.5%，预计10月将回落至2.4%，通胀温和可控。
  • PPI：受石油、钢铁价格上涨支撑，但受翘尾因素影响，9月PPI同比增速回落加快，预计10月将降至3.3%。
• 流动性环境：受外部压力和宽信用推进影响，流动性宽松程度难以提升，无风险利率仍存上行压力。
• 风险提示：全球贸易争端负面冲击和国内经济下行超预期。

计算机行业专题评述

行业表现

• 行业整体上涨：上周计算机行业上涨7.21%，跑赢沪深300指数3.54个百分点。
• 细分板块：硬件、软件、IT服务板块全部上涨，其中生物识别、人工智能、次新股等板块涨幅居前。
• 个股表现：苏州科达、拓尔思、赛为智能涨幅领先；维宏股份、启明信息、创业软件跌幅居前。

国内与国际市场动态

• 国际市场：
  • 福特与百度合作测试自动驾驶汽车。
  • 大众与英特尔合作在以色列推出自动驾驶网约车服务。
  • AWS进军非洲，在南非设立数据中心。
  • 沃尔玛推出智能商店。
• 国内市场：
  • 深圳市发布首批智能网联汽车道路测试开放道路。
  • 中科曙光发布工业互联网平台。
  • 中国商飞人工智能创新中心成立。
  • 习近平总书记强调推动新一代人工智能健康发展。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 投资建议：
  • 行业估值仍有调整空间，建议关注业绩确定性高、估值合理的优质白马股。
  • 推荐股票池：太极股份、恒华科技、易华录、浪潮信息。
• 风险提示：宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。

科创板设立对券商行业的影响

事件背景

证监会宣布设立上海证券交易所科创板并试点注册制，旨在服务科技创新企业，提升资本市场包容性。

主要点评

• 政策意义：科创板是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出差异化安排，增强对创新企业的适应性。
• 对券商的影响：
  1. 投行业务挑战：注册制下，券商需提升定价与承销能力，利好投行业务能力强的券商。
  2. 创投退出渠道拓宽：科创板为创投基金提供新的退出路径，利好券商直投业务。
  3. IPO储备优势：IPO储备数量多的券商将受益，如中信建投、广发证券、招商证券。

投资建议

• 推荐券商：关注投行业务专业能力强的大券商，如华泰证券。
• 风险提示：市场低迷可能导致券商业绩下滑。

投资评级说明

其他信息

• 渤海证券研究所联系方式：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615。
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话(010) 68104192，传真(010) 68104192。
• 研究所网址：www.eww.com.cn

总结

文档全面分析了当前宏观经济形势与计算机行业发展动态，指出经济下行压力仍存，但政策对冲措施有助于维持经济稳定。计算机行业在政策推动下，人工智能、自动驾驶等概念板块表现强劲，建议关注业绩确定性高的优质个股。同时，科创板设立为券商行业带来新的机遇与挑战，尤其利好投行业务能力强、IPO储备丰富的券商。整体来看，投资建议以中性为主，强调估值合理与业绩增长的结合。