20181106-中邮证券-晨会纪要_9页_534kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由中邮证券有限责任公司发布的行业研究报告，涵盖多个领域，包括股票市场、大宗商品、国际汇价、行业研究、宏观研究、固定收益、衍生品、近期要闻、研报一览、投资评级标准及公司业务介绍等内容。整体内容旨在为投资者提供市场分析、行业动态及投资建议。

主要观点

1. 家电行业

• 苏宁市场份额领先：2018年第三季度，苏宁在家电线下渠道的市场份额为17.5%，远高于国美（8.5%），成为线下渠道的主导者。
• 电商渠道竞争激烈：京东、苏宁、天猫合计占据94%的市场份额，其中京东线上份额最高，苏宁线上增速较快。
• 行业趋势：随着行业增速放缓，家电厂商转向提升产品质量，推出高端产品，行业平均单品价格和毛利率呈上升趋势。
• 投资建议：关注毛利率高、预收账款充足、研发投入较多的家电企业，如苏宁易购、美的集团、格力电器、青岛海尔等。

2. 科创板设立

• 政策背景：证监会和上交所发布信息，介绍科创板设立及注册制试点相关情况，强调其为“增量改革”。
• 影响分析：
  • 利好创投板块和券商板块，但创投板块目前处于炒主题阶段，不宜深度介入。
  • 券商板块机会可适度关注，但需防范追高风险。
• 相关标的：中信证券、华泰证券、广发证券等。
• 风险提示：实体经济增速下滑、政策落地不及预期。

3. 药品追溯体系建设

• 政策发布：国家药品监督管理局发布《药品信息化追溯体系建设指导意见》，要求药品上市许可持有人和生产企业承担主要责任。
• 推进计划：按剂型、类别分步推进，优先覆盖疫苗、麻醉药品、精神药品等重点产品。
• 受益企业：华兰生物、恩华药业、恒瑞医药等国内药物生产龙头企业。

4. 货币政策与金融市场

• 央行操作：本周央行未进行逆回购操作，但投放4035亿一年期MLF，实现流动性净投放为0亿。
• 利率变化：
  • 银行间质押回购隔夜利率为2.41%，7天利率为2.40%。
  • LPR利率1年期为4.30%，国债收益率曲线呈现平坦化下行趋势。
• 债市展望：短期受避险情绪影响，收益率可能受压制，但长期仍需关注经济增长和政策变化。

5. 衍生品市场

• 国债期货：TF1811、TF1903、TF1906等主力合约小幅上涨，T1906小幅下跌。
• 股指期货：沪深300、上证50、中证500等合约下跌，市场呈现回调趋势。
• 商品市场：焦炭表现强势，橡胶持续下跌，原油维持高位震荡。

6. 宏观经济与国际动态

• 日本央行：继续维持宽松政策，不急于退出，但认为宽松已接近极限。
• 美国对伊朗制裁：影响原油市场，布油上涨，但特朗普希望控制油价上涨。
• 英国脱欧：金融服务谈判达成一致，英国景气程度有望回升。
• 全球贸易：欧日自贸区协议接近落地，对全球贸易格局产生影响。

7. 新股发行信息

• 近期发行：列举了2018年9月至10月期间多家公司的新股发行信息，包括发行价格、发行市盈率、发行数量等。
• 关注重点：部分公司如金力永磁、鹏鼎控股等表现值得关注。

8. 投资策略

• 市场分析：短期各大指数回调，结构性行情显现，白马蓝筹或有调整。
• 建议关注：具备高毛利率、高研发投入、良好预收账款的公司。
• 风险提示：需关注市场反复、政策变化、实体经济增长等。

关键信息

• 股票市场：道琼斯、纳斯达克、恒生、上证综指、深证成指、沪深300、金融时报100、东京日经等主要股指涨跌不一，整体偏弱。
• 大宗商品：黄金持平，原油、铜、锌等下跌，大豆、玉米、小麦涨跌互现。
• 国际汇价：美元指数下跌，欧元、英镑兑美元小幅上涨，人民币对美元持续贬值。
• 科创板：预计2019年上半年推出，将为科技企业带来更优的资本退出渠道。
• 药品追溯：国家推动药品信息化追溯体系，重点产品优先纳入。
• 利率与债市：国债收益率曲线平坦化下行，债市短期承压。
• 衍生品：国债期货和股指期货整体下跌，商品市场分化明显。
• 宏观经济：日本央行维持宽松，美国对伊朗制裁影响原油市场，英国脱欧进展良好。
• 投资评级：提供股票、行业、可转债的投资评级标准，帮助投资者判断市场走势。
• 公司业务：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

数据来源

• 中邮证券研发部
• Wind

总结

本文档全面分析了当前市场环境、行业动态、政策走向及投资机会，重点突出家电行业、科创板设立、药品追溯体系、利率变化、衍生品走势等核心内容。在投资建议方面，强调关注高毛利率、高研发投入、良好预收账款的公司，同时提醒投资者注意市场波动和政策变化带来的风险。