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晨会纪要总结（2024年第127期）

国产AI算力：万卡集群、多芯混合时代来临

• 美国可能扩大对华半导体出口限制，促使中国加速AI芯片自主可控。
• 国产AI芯片加速迭代，推进万卡集群建设，实现“能用”到“好用”的转变。
• 工信部提出2025年智算中心发展目标，昇腾芯片占据多数试验区。
• AI服务器市场景气，多元异构算力策略将促进行业增长。
• 维持计算机行业“推荐”评级，关注寒武纪、海光信息、浪潮信息等企业。

中信出版：数智化转型，图书销量亮眼

• 完成数智化框架建设，赋能出版全流程。
• 多款图书销量领先，尤其是经管类和少儿图书表现突出。
• 加强AI技术应用，提升内容生产效率。
• 2024年上半年盈利预测稳健增长，维持“买入”评级。
• 关注内容电商业务、版权资源优势及短视频渠道。

固收+基金迎变局

• 规模明显回暖，尤其是一级债基、二级债基增长强劲。
• 股票与转债仓位调整灵活，策略多样化提升收益。
• 风险提示：需警惕策略退潮及政策不确定性。
• 推荐关注广发基金、汇添富等管理规模较大的基金公司。

中国自主汽车欧洲扩张：三倍增长空间

• 欧洲市场结构差异明显，自主品牌出口增长潜力大。
• 通过性价比和智能双路线错位竞争，抢占细分市场。
• 投资建议：看好比亚迪、长城汽车、吉利等车企出海逻辑。
• 风险提示：贸易壁垒（如欧盟政策）、汇率风险、市场接受度波动。

化债成效与风险分析

• 严监管下城投债务压力未根本缓解，信用利差压缩为主。
• 综合融资成本下降，但短债偿付压力依然显著。
• 非标债务压降趋势存在区域分化，需关注高风险区域。
• 预计政策延续，市场对“资产荒”应有长期预期。

公募基金二季度全景分析

• 基金规模总体上涨，非货币基金增长尤为显著。
• 主动权益调仓集中于电子、新能源，优选估值提升企业。
• 固收+基金加强信用债配置，关注有色金属超配机会。
• 投资者应理性看待市场波动，选择策略稳健的基金产品。

本次重点报告覆盖多个领域，建议投资者结合自身风险偏好选择板块投资，持续关注政策变化对公司基本面的潜在影响。