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焦煤焦炭市场分析总结（2024年4月7日）

核心内容

2024年4月7日发布的报告指出，焦煤和焦炭市场整体呈现低位震荡的格局。尽管近期受到终端需求边际改善及宏观因素的提振，市场出现反弹，但基本面仍存在较大压力，短期内难以形成反转趋势。

主要观点

1. 需求疲软，库存去化延续

   • 下游钢厂铁水产量环比下降0.08万吨至221.31万吨，显示复产意愿不强。
   • 焦企炼焦煤可用天数从年初的10天降至目前的4-5天，表明库存持续去化，采购情绪消极。
   • 焦炭第七轮提降已落地，焦企利润承压，限产计划再次提上日程，市场预期第八轮提降仍有开启可能。

2. 产业链库存结构性分化

   • 尽管总库存维持在历史低位，但上游煤矿及口岸监管区库存因下游去库而被动累积，形成库存结构矛盾。

3. 市场情绪与价格走势

   • 期货市场焦煤和焦炭均呈现震荡走势，焦煤主力合约JM2405收于1,471.5元/吨，焦炭主力合约J2405收于1,960.5元/吨。
   • 价差方面，焦炭-焦煤价差为897元/吨，维持在相对高位，反映市场对焦炭的支撑仍较强。

4. 现货价格与市场报价

   • 国内现货价格整体偏低，如临汾九级焦煤3500元/吨，邢台主焦煤2790元/吨，显示市场仍处于调整阶段。
   • 港口报价方面，京唐港、青岛港等主要港口的澳洲主焦煤库提价在2050-2245元/吨之间，价格分化明显。

5. 运价波动

   • 运价指数整体偏弱，显示运输成本对市场影响有限，但对价格形成一定压制。

关键信息汇总

市场回顾

• 焦煤主力合约JM2405：

  • 开盘：1,496.0元/吨
  • 最高：1,511.0元/吨
  • 最低：1,421.0元/吨
  • 收盘：1,471.5元/吨
  • 波动：-33.0元/吨
  • 成交量：415,415.0手
  • 持仓量：105,571.0手

• 焦炭主力合约J2405：

  • 开盘：1,981.5元/吨
  • 最高：2,020.0元/吨
  • 最低：1,927.0元/吨
  • 收盘：1,960.5元/吨
  • 波动：-4.0元/吨
  • 成交量：67,693.0手
  • 持仓量：27,313.0手

基差分析

• 焦煤2405合约：

  • 基差：72元/吨（沙河驿价格1544元/吨，收盘价1471.5元/吨）

• 焦炭2405合约：

  • 基差：53元/吨（港口折算仓单2014元/吨，收盘价1960.5元/吨）

港口库存

• 秦皇岛港：524.0万吨
• 曹妃甸港：451.0万吨
• 国投京唐港：162万吨
• 广州港：291万吨

港口报价

• 京唐港：2240元/吨
• 青岛港：2245元/吨
• 连云港：2245元/吨
• 日照港：2050元/吨
• 天津港：2235元/吨

钢厂调价

• 邯钢焦精煤：1,890元/吨
• 莱钢焦精煤：1,910元/吨
• 济钢焦精煤：1,920元/吨
• 凌钢焦精煤：2,100元/吨

库存数据

• 110家钢厂焦炭库存：466.73万吨
• 100家独立焦化厂焦炭库存：46.57万吨

技术分析

• 焦煤JM2405合约：

  • 周K线收阴
  • 下方支撑位：1300元/吨
  • 上方压力位：1500元/吨

• 焦炭J2405合约：

  • 周K线收阴
  • 下方支撑位：1800元/吨
  • 上方压力位：2200元/吨

操作建议

• 操作策略：区间操作
• 市场判断：短期内维持低位震荡，关注终端需求释放节奏

风险提示

• 市场存在较大不确定性，需持续关注需求变化、政策导向及库存动态。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，本报告不构成具体投资建议。

附注

• 本报告由国泰君安期货分析师金韬、刘豫武撰写。
• 报告内容仅供专业投资者参考，不构成对非专业投资者的建议。
• 报告信息来源于公开渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观、公正。