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1. 天风证券晨会金股推荐

• 重点推荐：
  • 内蒙一机（2025年3月31日调入）
  • 三维化学（2025年3月31日调入）
  • 深信服（2025年4月30日调入）
  • 航发科技（2025年4月30日调入）
  • 潮宏基（2025年4月30日调入）
  • 纳睿雷达（2025年4月30日调入）
• 次日推荐：
  • 小米集团-W（2025年4月30日调入）
  • 国泰海通（2025年5月31日调入）
  • 金蝶国际、海光信息、锦泓集团等

2. 固收信用专题

• 区域清欠动态：
  • 已公布清欠账款的省份：广西、湖南、云南、陕西，涉及金额分别为365亿专项债部分用于清欠、200亿、356亿元、501亿元专项债部分用于清欠。
  • 西安实现“台账内拖欠账款应清尽清”。
  • 地市级清欠情况：如贵州铜仁德江县清偿中小企业账款20.59亿元，四川绵阳完成省级台账清欠。
• 风险提示：
  • 数据偏差、政策不确定、信用风险超预期。

3. 海外互联网行业中期策略

• 估值重估逻辑：
  • 恒生指数、恒生科技指数估值处于历史低位，股息率高达3.93%。
  • 中国互联网公司全面推进“进取+进化”，包括微信小店电商生态建设、AI布局等。
  • 重点标的：腾讯控股、阿里巴巴、小米、京东、快手、拼多多、美团、哔哩哔哩。
• AI业务的影响：
  • AI商业化加速，如腾讯AI、阿里巴巴电商AI等推动货币化率提升。
  • 全球顶尖模型接近持平，AI将提升公司长期估值中枢。

4. 首次评级调整

• 买入推荐：
  • 保龄宝（首次买入，25-27年EPS 0.45元、0.58元、0.72元）
  • 威力传动（首次买入，25-27年EPS 0.71元、4.22元、5.85元）
  • 中粮科技（首次买入，25-27年EPS 0.06元、0.09元、0.13元）

5. 食品饮料周报

• 白酒板块波动：
  • 飞天茅台批价回落（散瓶批价1800元，同比下降100元），但估值（PE-TTM 18X）处于近10年低位。
  • 龙头积极拓展新场景、低度化，如泸州老窖推出28度国窖1573，山西汾酒、贵州茅台受重点推荐。
• 啤酒板块：华润啤酒管理层变动，建议关注燕京啤酒；IFHM港股上市，椰子水行业潜力大。
• 大众品机会：
  • 低基数下，保健品、零食、软饮料（如农夫山泉）及新消费品牌（如立高食品、卫龙美味）具备增长弹性。

6. 其他行业深度分析

• 医药生物、AI、通信
  • AI持续驱动半导体、消费电子板块，如中际旭创、中航高科。
  • 医药行业：创新药（如百济神州-U、信达生物）受资金关注。
• 电子、机械、化工
  • AI、新能源汽车成为投资主线，如经纬恒润、宁波容百。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行、AI发展不及预期、地缘政治风险。

7. 数据与报告摘要

• 晨会纪要结束，含天风证券团队名称、联系方式及免责声明，共10页。

注：本文仅为报告内容分析及总结，不构成投资建议。完整报告请见天风证券研究。