20240602-华泰期货-工业硅月报_政策及情绪影响较大_关注能耗政策实际影响_19页_786kb

工业硅市场分析报告（2024年6月）

核心要点

• 5月回顾：基本面受多晶硅减产与需求疲软拖累，库存持续累积，现货价格随期货波动；西南丰水期电价下调，生产成本下降。
• 当前困境：多数企业生产利润负值，库存压力大，叠加能耗政策不确定性，基本面偏弱。
• 6月展望：供应端西南复产预期产量增加，需求端多晶硅维持减产，库存继续累积；或因宏观情绪支撑，期货价格暂稳。

价格与供需概述

• 5月价格
  主流交割品553#（华东）均价13,000元/吨，421#均价13,600元/吨。现货止跌企稳，期货盘面大幅反弹带动。

• 供需变化

  • 供应：5月产量约40万吨，产量增加；四川、新疆地区开工率回升，预计6月西南复产规模扩大，产量进一步增长。
  • 需求：多晶硅深加工领域采购缩量，有机硅需求平稳受新增产能预期压制，铝合金表现稳定但部分利润挤压。

  当月消费量约38万吨（含再生硅），库存维持累库趋势，全行业总库存预计65-70万吨。

政策与风险追踪

• 能耗政策影响：短期尚未实质性抑制生产，但若推进执行，可能导致产能淘汰与集中。
• 核心风险因素：
  • 库存压力持续累积；
  • 多晶硅/有机硅负利润扩大驱动企业减产；
  • 宏观情绪转向引发市场波动风险。

策略建议

• 短期关注宏观及资金情绪动向；
• 建议持货商在资金压力可控下择机逢高套保；
• 长期需警惕结构性出清加速，警惕政策压力加剧。