20240415-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_补库情绪下降_行情重回主逻辑_10页_4mb

补库情绪下降，行情重回主逻辑

核心内容概述

本报告分析了玻璃和纯碱的近期市场表现，包括价格走势、供需变化、库存情况、成本与毛利、区域价差及跨品种价差等。整体来看，玻璃市场在短暂反弹后重回高供给弱需求的主逻辑，而纯碱市场则呈现震荡偏强的走势，供需博弈明显。

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主要观点与关键信息

玻璃市场

行情回顾

• 上周现货端涨价刺激中下游补库，期价反弹。
• 随着近期产销再度回落，盘面再度下跌。

供应

• 近期冷修三条产线，合计产能2100吨，产量环比下跌0.85%。
• 当前日产量17.44万吨，同比仍处于高位。
• 由于现货上涨后利润改善，除沙河价格接近天然气成本外，其他地区暂未出现大量检修意愿，供给仍高位运行。

需求

• 上周中下游补库，玻璃厂去库明显，库存环比大幅回落，尤其是华北、华中地区。
• 补库后贸易商库存明显提升，开始兑现利润，由补库转为出库，导致玻璃厂出库受阻。
• 本周产销大幅回落，沙河地区产销约50%运行，部分现货价格出现回落。
• 当前下游订单仍不足，回款情况差，因此补库效应持续时间较短。

后市展望

• 涨价后市场接受意愿降低，产销明显回落。
• 玻璃重回高供给弱需求的主逻辑，仍处于高位承压状态。

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纯碱市场

行情回顾

• 现货价格坚挺，部分厂家上调价格，库存小幅下跌。
• 期价震荡偏强运行。

供应

• 上周纯碱开工环比下跌，产量小幅回升。
• 金山新增50万吨产能，但同时检修增加，产量约70万吨。
• 本周装置检修与复产并行，中盐昆山恢复正常生产，河南骏化预计周末开车，供给整体震荡运行。

需求

• 纯碱厂接单情况向好，订单量增加。
• 重碱刚需增加，部分厂家轻碱价格上涨50元/吨左右，重碱价格变动不大。
• 下游用户以刚需采购为主。

后市展望

• 09合约博弈增加，检修利好与供给新增压力并存。
• 期价或宽幅震荡运行为主。

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操作评级

品种	操作评级
玻璃	★☆☆（偏空）
纯碱	★★☆（持多）

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现货价格及区域价差

玻璃现货价格

• 沙河玻璃：1622元/吨，周涨1.35%
• 华中玻璃：1630元/吨，周涨2.52%
• 山东玻璃：1780元/吨，周跌16.45%
• 华东玻璃：1790元/吨，周涨0%
• 华南玻璃：2020元/吨，周涨1%

重碱现货价格

• 华北重碱：2000元/吨，周涨1.27%
• 华中重碱：1950元/吨，周涨0%
• 华东重碱：1950元/吨，周涨0%
• 华南重碱：2025元/吨，周跌2.41%

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成本与毛利

• 玻璃成本与毛利受动力煤和管道气价格影响，整体呈现波动。
• 纯碱成本与毛利受不同工艺（氨碱、联碱）影响，毛利率有所改善。

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库存情况

• 玻璃库存：全国及重点区域库存环比明显回落，尤其华北、华中地区。
• 纯碱库存：企业库存季节性波动，部分区域库存下降，但整体仍维持震荡状态。

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区域价差与跨品种价差

• 区域价差显示不同地区玻璃和纯碱价格存在差异，反映供需分布不均。
• 跨品种价差（玻璃/纯碱）呈现季节性波动，当前处于震荡区间。

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其他市场动态

• 光伏玻璃市场：芜湖信义光伏玻璃3.2mm镀膜价格有所波动，反映光伏玻璃需求变化。
• 房地产数据：30大城市商品房成交面积及存销比季节性波动，影响玻璃终端需求。

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星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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