20240317-华泰期货-铝周报_铝锭库存高点或已显现_铝价偏强震荡_9页_1019kb

报告总结（铝周报 2024-03-17）

铝市场分析

• 短期供应情况：国内电解铝产能一季度暂无新投规划，企业维持稳定生产，云南铝企可能试探性提升用电负荷并少量复产，但由于干旱等因素存在不确定性；四川地区部分企业复产，整体增量有限。
• 需求动态：需求复苏推动去库预期，铝锭社会库存或开启去库行情；下游开工率逐步回升，但订单不足和竞争激烈导致利润偏低；"金三银四"传统旺季或进一步提振需求。
• 宏观与价格因素：进口铝锭冲击和电力供应需关注；进口窗口阶段性关闭，宏观情绪积极；伦铝和沪铝价格高位震荡，LME铝升贴水贴水扩大；库存处历史低位，提供底部支撑；建议逢低买入套保，关注宏观变化。
• 风险点：国内铝土矿复产推迟、需求不及预期。

氧化铝市场分析

• 供应状况：国产矿供应偏紧，山西、河南和贵州复产进度缓慢；进口矿使用增加以维持产能；运行产能预计上升至8400-8500万吨。
• 需求与价格：需求相对稳定；现货价格震荡偏弱运行；需求分化，价格受进口货源和库存影响。
• 未来展望：需关注晋豫地区复产和进口氧化铝到港情况。

投资策略

• 铝：谨慎偏多。
• 氧化铝：中性。

风险提示

• 国内铝土矿复产持续推迟。
• 消费不及预期。