20250905-华宝期货-铝锭_金九效应逐步显现_关注宏观数据指引_1页_221kb

铝锭晨报分析总结

一、核心观点

报告指出，铝价近期震荡整理，基本面呈现供需博弈状态。市场焦点转向“金九银十”成材表现及宏观数据指引。

二、供给端动态

1. 产能释放：云贵地区短流程钢企春节检修已启动，预计影响日产量1.62万吨；
2. 成本因素：电解铝行业完全成本降至16618元/吨，平均利润压缩至3991元/吨，亏损扩大。

三、需求端观察

1. 成材开工：
   • 汽车及3C领域订单回暖，铝板带龙头企业开工率达68.6%；
   • 铝线缆行业开工率64.8%，电网订单集中交付推动部分企业率先反弹；
   • 9月4日国内电解铝锭社会库存小幅上涨0.3万吨至62.6万吨。
2. 房地产数据：10个重点城市新建商品房签约面积环比下降40.3%，同比仍增长43.2%，表现分化。

四、宏观与政策

1. 货币政策预期：降息预期即将落地，需警惕政策边际变化；
2. 季节性因素：年初生产布局和劳动力市场降温可能延续。

五、关键影响因素

• 宏观政策走向；
• 地缘政治风险；
• 下游库存去化速度；
• 短流程铝企复产进度。

六、操作建议

市场呈现“各板块、各环节、各类观点关于未来的判断显现出迷失和分化”的状态，需密切关注库存变化与政策落地进展，建议短期采取观望策略。

报告摘要截止日期：2025年9月5日