传媒行业2017年视频网站总结：纯网自制剧带动流量向BAT集中，网综市场芒果TV异军突起-20180105-广发证券-18页-1mb

2017年视频网站总结

核心内容

2017年，视频网站行业经历了显著的转型和变化。整体运营数据保持平稳，流量持续向移动端迁移，而PC端用户量则有所下降。同时，内容开支增速依然较快，但结构上向自制剧倾斜，视频网站正逐渐从依赖广告收入转向会员收入。在竞争格局方面，纯网剧市场逐渐向BAT集中，而综艺市场则芒果TV异军突起。

主要观点

• 流量格局变化：视频网站流量持续向第一阵营（爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆）和第二阵营龙头（芒果TV）集中，PC端流量下滑明显，而移动端保持平稳增长。
• 自制剧崛起：视频网站加大自制剧投入，2017年三大平台自制剧比例显著上升，自制剧在吸引付费会员方面表现突出。
• 内容开支增长：内容开支增速依然较快，尤其是爱奇艺在2017年前三季度内容开支达到96亿元，同比增长82%。
• 纯网剧市场集中度提升：纯网剧市场逐渐向BAT集中，头部效应明显，而综艺市场芒果TV表现突出，占据点击量Top10的多数位置。
• 内容类型与制作团队：网生内容制作团队和演员更加年轻，类型上与台端内容区隔明显，网综在青春剧和热血悬疑剧上占优，而网台剧以都市爱情和古装玄幻为主。
• 未来趋势：网台内容和纯网内容将逐渐融合，网综可能反向输送电视台，同时自制剧将成为视频网站发展的主要方向。

关键信息

运营数据

• 用户增长：2017年H1我国使用视频网站服务的用户达到5.6亿，同比增长10%，网民渗透率78%。
• 月活数据：腾讯视频、爱奇艺、优酷月活分别从年初的约4.2亿增至11月份的4.6亿，优酷从2.9亿增至3.6亿，芒果TV从年初的约7000万增至11月的8725万。
• 用户时长：2017年，用户日均使用视频网站时长稳中有降，其中乐视网下降明显，而芒果TV、爱奇艺保持在70分钟左右。

内容支出与采购结构

• 内容开支：2017年前三季度，爱奇艺内容开支达到96亿元，同比增长82%。
• 自制剧比例：2017年，腾讯视频、爱奇艺、优酷自制剧比例分别为33.85%、37.84%、34.48%，显著高于2016年的16%。
• 付费剧占比：2017年，爱奇艺、腾讯视频、优酷付费剧占比分别为32%、35%、38%。

纯网剧与综艺市场

• 纯网剧集中度：2017年，纯网剧市场头部效应明显，前三大平台在点击量Top30中占比达8、13、8部，仅《无心法师第二季》等少数剧集在多个平台播出。
• 综艺市场格局：芒果TV在综艺市场异军突起，2017年点击量Top10中占5部，其综艺类型包括亲子、生活文化等，显示出较强的市场竞争力。
• 网综发展趋势：纯网综艺类型逐渐与网台综艺趋同，头部效应有所减弱，但仍在流量红利期。

制作团队与演员

• 年轻化趋势：网生内容的制作团队和演员普遍较年轻，成为新一代的造星平台。
• 类型区隔：纯网剧在青春剧和热血悬疑剧上占优，而网台剧以古装玄幻和都市爱情为主。

风险提示

• 内容价格趋缓：影视剧、综艺内容单集价格上涨趋缓。
• 上市公司份额下降：上市公司在视频网站购剧预算中的占比进一步缩小。
• 确认周期波动：影视剧确认周期波动较大，带来不确定性。
• 监管政策收紧：视频网站面临内容监管政策收紧的风险。

相关研究

• 版权内容趋同：自制内容成为视频网站打造差异化的主要手段。
• 现实题材剧集成主流：现实题材剧集逐渐成为主流，古装剧集则精品化。
• 优质内容的垂直入口价值提升：优质内容的垂直入口价值提升，成为行业发展的重点。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：旷实、杨艾莉
• 联系人：朱可夫
• 地址：广州市、深圳市、北京市、上海市
• 客服邮箱：kuangshi@gf.com.cn、yangaili@gf.com.cn
• 服务热线：010-59136610、010-59136612

图表索引

• 图1：2017年PC端视频网站的流量有所下降
• 图2：2017年移动端视频网站的用户流量向头部集中趋势较明显
• 图3：2017年里单人使用视频网站的时长稳中有降
• 图4：17Q1-Q3百度内容支出增速仍达到82%
• 图5：2017年剧单中三大视频网站的自制剧比例显著上升
• 图6：上市公司在2017年三大公司剧单中的涉及比例略下降
• 图7：2015年以来视频网站App的付费会员剧比例显著上升
• 图8：腾讯视频披露的VIP吸引Top10当中仅仅2部剧为网台剧
• 图9：2015-2017年以来点击量Top30纯网剧分布
• 图10：2015-2017年以来点击量Top10纯网综艺分布
• 图11：2015-2017年以来网台剧点击量Top10分布显示头部效应明显
• 图12：2015-2017年以来纯网剧点击量Top10分布显示头部效应明显
• 图13：2015-2017年以来网台综艺点击量Top10显示头部效应并不明显
• 图14：2015-2017年以来网台综艺点击量Top10显示行业仍在红利期
• 图15：网台头部剧类型主要集中在都市爱情、古装玄幻两大类别上
• 图16：纯网剧在青春剧和热血悬疑剧上显著占优
• 图17：网台综艺2017年在生活文化和创新类上略有突破
• 图18：纯网综艺的类型开始逐渐与网台综艺趋同

附录

表1：三大视频网站剧单中涉及上市公司的剧集一览

• 完美世界：8部
• 华策影视：6部
• 慈文传媒：4部
• 欢瑞世纪：3部
• 新文化：2部
• 乐视网：2部
• 新丽传媒：1部
• 万达影业：1部
• 思美传媒：1部

表2：视频网站 2016-2017 年网络综艺点击量 Top30

• 2016年Top30：包括《爸爸去哪儿第四季》、《火星情报局第二季》等
• 2017年Top30：包括《爸爸去哪儿第五季》、《明日之子》等

表3：视频网站 2016-2017 年电视剧点击量 Top30

• 2016年Top30：包括《青云志》、《锦绣未央》等
• 2017年Top30：包括《楚乔传》、《三生三世十里桃花》等