20190901-太平洋-消费行业周报：国办发促销费指导意见_夜游经济受关注_16页_1mb

可选消费 消费者服务II行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于消费者服务行业，重点分析了近期政策对夜游经济及文旅消费的推动作用，以及相关行业及公司的表现。

政策导向

1. 国家政策支持：8月27日国务院办公厅发布《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，强调促进旅游消费，8月23日《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》提出发展夜间经济，优化文化和旅游场所的服务，推动国有景区门票降价，提升文旅消费潜力。
2. 夜游经济受关注：旅游行程多以“白天看景，晚上看戏”为模式，旅游演艺节目在夜间更具吸引力，结合高科技设备，受众面广，行业转化率仅1.2%，未来发展空间大。
3. 政策受益个股：宋城演艺直接受益于旅游演艺政策，同时“夜间食堂”、“夜间消费场景”等政策也利好餐饮和免税行业。
4. 景区门票降价：推动国有景区门票降价，预计新一轮降价将对景区股短期承压，但中长期利好客流增长及行业多元化发展。

投资建议

1. 推荐配置：
   • 免税行业：有业绩支撑，具备成长空间。
   • 休闲景区、酒店、出境游行业：具有超跌反弹预期。
2. 重点推荐公司：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、众信旅游。

主要观点

• 行业前景：文旅消费潜力巨大，尤其在夜游经济方面，政策将带来结构性机会。
• 短期与中长期影响：景区门票降价在短期内对股价形成压制，但中长期有助于提升行业竞争力和盈利模式。
• 个股表现：腾邦国际、首旅酒店、锦江股份等个股本周涨幅显著，部分公司业绩表现亮眼，如中国国旅、岭南控股。
• 风险提示：需关注政策推进不及预期、企业经营情况不达预期等系统性风险。

关键信息

• 行业指数表现：消费者服务行业指数在8月26日至30日上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.09个百分点。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前列：腾邦国际（+16.06%）、首旅酒店（+9.88%）、锦江股份（+3.58%）。
  • 跌幅前列：三特索道（-5.59%）、凯文教育（-6.53%）、文化长城（-6.68%）。
• 重点公司业绩：
  • 中国国旅：2019年半年报显示营业总收入增长15.46%，净利润增长70.87%。
  • 首旅酒店：半年报显示营业收入小幅下降，但净利润增长8.14%。
  • 岭南控股：营业收入和净利润均实现显著增长。
  • 华天酒店：亏损有所收窄。
  • 凯撒旅游：营业收入和净利润均出现下滑。
• 行业数据：
  • 出境游方面，中国赴越南、新加坡、澳大利亚等地旅游人次增长显著。
  • 三亚旅游过夜人数和总收入数据保持增长。
  • 黄山、宏村等景区游客人数有所波动，但整体保持增长趋势。
  • 酒店行业方面，全国星级酒店平均出租率和房价有所提升。

行业新闻

1. 同程艺龙与腾讯合作：签署营销服务框架协议，共同推动用户资源与广告服务合作。
2. 途家民宿盈利：8月份实现盈利，订单量与交易量创新高。
3. 途牛Q2亏损扩大：净收入下降，运营亏损扩大。
4. 海昌海洋公园亏损：受季节性影响，上半年亏损914万元。
5. 北京允许外商独资旅行社试点：推动入境旅游消费。
6. 香港旅游业受挫：暴力事件导致内地访港团数量大幅下降，酒店餐饮业出现降价潮。
7. 迪拜旅游业增长：来自中国的游客数量同比增长11%，成为第四大旅游客源市场。

公司重点公告

• 中国国旅：半年报显示业绩大幅增长，净利润同比上升70.87%。
• 首旅酒店：半年报显示营业收入微降，但净利润增长。
• 宋城演艺：受益于旅游演艺政策，业绩有望加速增长。
• 岭南控股：营业收入和净利润均实现显著增长。
• 腾邦国际：控股股东签署表决权委托协议，成为单一最大股东。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 政策推进风险：政策效果可能不及预期。
• 企业经营风险：部分公司业绩表现低于预期，存在经营压力。

个股信息

• 本周涨跌幅：腾邦国际涨幅最大，达16.06%，首旅酒店、锦江股份紧随其后。
• 估值：部分个股PE较低，具备投资价值。
• 解禁与大宗交易：部分公司面临大小非解禁，大宗交易中部分个股出现折价。

总结

消费者服务行业在政策支持下迎来发展机遇，尤其是夜游经济和文旅消费领域。行业整体表现优于大盘，部分个股如腾邦国际、首旅酒店、锦江股份涨幅显著。政策推动景区门票降价，中短期对股价形成压制，但长期利好行业发展。建议关注行业龙头及超跌个股，重点推荐中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、众信旅游。同时需注意政策推进及企业经营风险。