20260223-国信证券-公用环保行业202602第2期_国办发布_关于完善全国统一电力市场体系的实施意见_2026年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉_29页_1mb

公用环保 202602 第 2 期总结

核心内容

政策动态

• 国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》：明确到2030年，全国统一电力市场体系基本建成，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右。跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行，市场基础规则和技术标准全面统一。
• 生态环境部发布2026年碳排放权交易市场有关工作通知：要求省级生态环境主管部门制定2027年度重点排放单位名录，并组织符合条件的钢铁、水泥企业编制2025年度温室气体排放报告。

专题研究

• 绿色甲醇项目：目前主要集中在内蒙古及东北地区，内蒙古规划项目达47个，绿醇规划产能达1837.01万吨/年。区域具备丰富的可再生能源和生物质资源，且靠近优质港口，有利于甲醇的生产和消纳。

主要观点

公用事业

1. 火电：煤价与电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力。
2. 新能源发电：国家政策支持下盈利逐步稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能。
3. 核电：装机和发电量增长对冲电价下行压力，推荐中国核电、中国广核，以及重组标的电投产融。
4. 水电：高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力。
5. 燃气：推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源。

环保行业

1. 水务&垃圾焚烧：进入成熟期，自由现金流改善，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。
2. 科学仪器：中国科学仪器市场份额超90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技。
3. 废弃油脂资源化：受益于欧盟SAF强制掺混政策，推荐山高环能。

板块表现

市场走势

• 沪深300指数上涨0.36%，公用事业指数下跌1.25%，环保指数上涨0.63%。
• 公用事业和环保行业在申万31个一级行业中排名靠后，分别处于第23和第15名。

个股表现

• A股环保：多数下跌，涨幅前三为电投水电（17.50%）、ST京蓝（15.87%）、万邦达（14.56%）。
• 港股环保：多数上涨，涨幅前三为海螺创业（14.31%）、绿色动力环保（2.47%）、光大环境（2.02%）。
• A股电力：火电、水电、新能源发电均下跌，涨幅前三为豫能控股（40.09%）、粤电力B（2.03%）、华能国际（0.72%）。
• 港股电力：多数上涨，涨幅前三为协鑫新能源（17.07%）、华电国际电力股份（3.72%）、北京能源国际（3.45%）。

行业重点数据

电力行业

• 发电量：12月规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%；1-12月发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。
• 用电量：12月全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.8%。第三产业和城乡居民生活用电对增长贡献达50%。
• 电力交易：12月全国市场交易电量6080亿千瓦时，占全社会用电量比重约64%。1-12月市场交易电量66394亿千瓦时，占电网售电量比重77.8%。
• 发电设备：2025年底全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。太阳能装机容量增长35.4%，风电增长22.9%。

碳交易市场

• 国内碳市场：本周收盘价上涨3.36%，综合价格在78-82元/吨之间。1-2月累计成交量13,473,905吨，成交额987,714,251.80元。
• 国际碳市场：欧盟碳排放配额（EUA）期货和现货价格均下降，期货成交量25111.60万吨C02e，现货成交量46.20万吨C02e。

煤炭价格

• 环渤海动力煤：2月11日价格为682元/吨，与上周持平。郑商所动煤期货主力合约价为801.40元/吨，与上周持平。

天然气行业

• LNG价格：本周下跌，2月14日出厂均价为3757元/吨，较上周下降169元/吨。

行业动态与公司公告

电力行业

• 豫能控股：与控股股东合作布局数据中心和算力产业，探索“电算协同”。
• 通宝能源：2025年第四季度发电量同比下降13.73%，上网电价同比上涨13.09%。
• 国网信通：2025年营收106.28亿元，净利润6.78亿元，同比下降16.91%。
• 粤电力A：惠来电厂6号机组正式并网投产，标志着两台1000MW机组全部建成。
• 长源电力：2026年1月发电量同比增长37.81%，其中火电和水电增长显著。
• 太阳能：收购金华风凌100%股权，交易金额5.27亿元。
• 黔源电力：2025年预计实现归母净利5.67-6.33亿元，同比增加160%-190%。

环保行业

• 重庆水务：提交污水处理服务结算价格核定申请，涉及2026年1月1日至2028年12月31日。
• 创业环保：与天津市政总院签订设计合同，金额986万元。
• 金科环境：锡东工业污水处理项目触发回购协议，已收到第一笔交易价款11,620万元。

燃气行业

• 惠天热电：计划租赁供热管线，总长度11,174.20米，总租金2,280万元。
• 新天绿能：2026年1月发电量同比增加15.25%，售气量同比增加8.49%。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

投资策略

• 推荐关注新能源产业链与综合能源管理
• 强调“类公用事业”投资机会
• 关注高分红、高成长性兼具的水电企业
• 关注具备海气贸易能力及特气业务的燃气企业
• 关注绿色甲醇及可再生能源相关企业

公司盈利预测及投资评级

板块上市公司定增进展

大宗交易

总结

本报告聚焦于公用事业与环保行业，分析了2026年2月市场走势、政策动态、行业数据及公司公告。重点推荐火电、新能源发电、核电、水电、燃气等板块中的龙头企业，并关注绿色甲醇、科学仪器、废弃油脂资源化等新兴领域。同时，指出当前行业面临环保政策、电价下调等风险。