20250119-华鑫证券-农林牧渔行业周报_仔猪价格暴涨难以持续_生猪均价2025年12元波动向下宠物看国内龙头品牌和海外品牌出海_35页_1mb

农林牧渔行业报告内容总结

一、生猪养殖行业分析

1. 猪价趋势

   • 价格预期: 2025年全年生猪均价将回落至12元/公斤，逐季度下降趋势：Q1-14元/kg、Q2-13元/kg、Q3-12元/kg、Q4-11元/kg。
   • 供需分析: 需求端疲软，疫病控制导致供给上升，产能过剩压力加剧；量大趋势向下，节假日反弹有限。

2. 成本与风险

   • 成本跟踪: 玉米、豆粕价格波动为核心，南美大豆减产可能推高养殖成本。
   • 仔猪价格: 短期反弹非长期趋势，双成本压缩导致盈利空间回落，育肥场采购意愿下降。

3. 投资建议

   • 推荐标的: 成本领先且产能扩张的企业（巨星农牧、正邦科技、德康农牧）。
   • 风险提示: 行业性亏损可能（若成本上升）、疫病、产能扩张不及预期、政策变动等。

二、宠物经济市场分析

1. 市场格局

   • 一线城市：价格战激烈（宠物医院饱和），连锁机构低价竞争；
   • 二线城市：需求增长空间大，医疗资源紧张。

2. 发展趋势

   • 新一线城市增长迅速，蓝海市场潜力巨大（尤其牛羊养殖金霉素领域）。

三、户外运动服饰分析

1. 销售动态
   • Q3承压，Q4受益于消费刺激政策与“双11”促销，特步、**361°**开局亮眼。
   • 细分赛道持续扩容，建议关注布局渠道与存货周转优化的企业。

四、风险提示

**生猪板块**: 疫情扩散、极端天气、政策调整、猪价下行超预期  
**宠物/服饰板块**: 需求不及预期、市场竞争加剧、成本波动  

结语

✅ 聚焦成本控制、产能扩张与细分赛道企业，谨慎应对周期下行风险。